20221014-新湖期货-新湖能化橡胶周报_22页

橡胶市场行情总结

核心内容

全球天然橡胶市场整体处于旺产季，物候条件和生产积极性基本正常。然而，橡胶需求未见明显改善，轮胎出口有所减弱，内需依然疲软。配套胎销量远低于乘用车，替换胎终端需求仅在居民消费方面略有回升，而基建、房地产和物流等领域仍表现低迷。上期所新胶仓单数量与前两年同期基本持平，尽管海南产区减产炒作较多，但对整体天胶产量和仓单数量影响不大。橡胶基本面偏弱，但四季度临近停割期，市场炒作情绪浓厚，交易难度增加。

主要观点

• 全球供应：ANRPC 1-9月天然橡胶产量为835万吨，同比减少1%；9月产量同比增长3%，显示全球产区生产活动保持稳定。
• 需求疲软：中国1-9月天胶消费量同比减少3%，9月消费量略有回升，但整体需求未见明显改善。
• 轮胎市场：1-8月中国轮胎产量同比下降6%，出口量减少1%，内需疲软成为主要拖累因素。
• 汽车产销：乘用车销量表现较好，1-9月销量同比增长14%，而商用车（如重卡）销量大幅下滑，重卡销量同比减少60%。
• 库存压力：汽车库存持续增加，重型整车和非完整车销量同比大幅下降，显示终端需求依然不足。
• 泰国原料市场：杯胶价格回暖，但泰国加工利润尚可，显示市场情绪有所回升。
• 青岛保税区库存：库存压力不大，显示市场流通状况相对稳定。
• 合成胶市场：丁二烯产量同比增长9%，进口量同比大幅减少50%；丁苯胶和顺丁胶产量均有所增长，但库存偏高，显示供应端压力较大。

关键信息

1. 供需数据

• 全球天然橡胶产量：1-9月为835万吨，同比减少1%；9月产量为1160万吨，同比增加3%。
• 中国天胶产量：1-9月为431万吨，同比减少3%；9月产量为51.5万吨，同比增加3%。
• 中国轮胎产量：1-8月为5.6亿条，同比减少6%；8月产量为7227万条，同比减少2%。
• 中国轮胎出口：1-8月为3.8亿条，同比减少1%；8月出口为4823万条，同比减少9%。
• 中国汽车产销：1-9月汽车产量为1937万辆，同比增长6%；销量为1918万辆，同比增长3%。
• 重卡市场：1-8月重卡销量为11万辆，同比减少42%；重型非完整车销量为14.6万辆，同比减少60%。
• 橡胶进口：1-8月中国天胶+复合胶+混合胶总进口量为370万吨，同比增长9%；其中8月进口量为49万吨，同比增长16%。
• 烟片胶进口：1-8月进口量为12万吨，同比减少8%。
• 标准胶进口：1-8月进口量为93万吨，同比增长2%。
• 混合胶进口：1-8月进口量为207万吨，同比增长8%。

2. 价差分析

• 基差：小幅走强，显示市场对现货的预期有所提升。
• 天胶品种价差：有所修复，但整体仍偏弱。
• 全乳胶-顺丁胶价差：显示两者价格差距缩小，市场对顺丁胶的需求有所增强。
• 混合胶-顺丁胶价差：价差修复，表明市场对混合胶的偏好有所上升。

3. 合成胶市场

• 丁二烯：1-9月产量为310万吨，同比增长9%；9月产量为36万吨，同比增长3%。1-8月进口量为8.1万吨，同比减少50%。
• 丁苯胶：1-9月产量为82万吨，同比增长8%；9月产量为9.6万吨，同比增长14%。库存偏高，显示市场供应压力较大。
• 顺丁胶：1-9月产量为85.8万吨，同比增长14%；9月产量为9.4万吨，同比增长11%。1-8月进口量为11.4万吨，同比减少12%。

总结

整体来看，天然橡胶市场供应端保持稳定，但需求端持续疲软，导致基本面偏弱。四季度临近停割期，市场炒作情绪增加，交易难度上升。合成胶市场方面，丁二烯、丁苯胶和顺丁胶产量均有所增长，但进口量下降，库存偏高，显示市场供应端压力较大。未来需关注终端需求的改善情况以及市场炒作对价格的影响。