20250507-天风证券-建筑材料行业研究周报_Q1建材板块利润同比转增_关注基本面改善及高景气细分品种_7页_648kb

报告摘要

行业报告|行业研究周报总结
2025年05月07日

行业评级：强于大市（维持）
核心观点：Q1建材板块利润同比增长7%，水泥、玻纤行业基本面改善显著，消费建材需求逐步复苏。重点推荐水泥、涂料、玻纤等细分领域及具备出海潜力的高端电子布相关企业。

行情回顾：
过去三个交易日（0426-0430）沪深300指数下跌4.3%，建材（中信）板块下跌17.2%。细分板块中，其他专用材料板块涨幅最大（+271%），其他装饰材料板块跌幅最大（-358%）。个股方面，华民股份（+229%）、先锋新材（+148%）、四川金顶（+133%）等涨幅领先。上周重点推荐组合表现分化，华新水泥（-69%）、三棵树（-5%）等跌幅较大，而濮耐股份（+2%）、西部水泥（-6%）等有所回升。

Q1利润改善及细分机会：
建材板块利润同比转增，水泥及玻纤行业改善明显。水泥价格因供给优化提升，全国均价同比高30元/吨；玻纤受益于风电等需求增长，价格同比上涨39.2%。消费建材中，B端需求下行对业绩仍存压力，但C端需求出现复苏迹象。涂料行业头部企业竞争缓和，价格有望延续好转；瓷砖、管材竞争加剧。

重点子行业跟踪：

水泥：全国价格环比微跌0.8%，辽宁、吉林地区价格上涨，华东、中南地区价格回落。四月底水泥企业出货率提升至49.5%，但短期价格受需求疲软和部分企业错峰生产不到位影响承压，预计二季度成本端改善及基建需求提振可能推动价格上涨。
玻璃：光伏玻璃价格持续下滑，20mm镀膜面板报价环比跌35.1%，浮法玻璃价格微涨0.023元/吨，市场成交疲软。预计6月雨水增多可能抑制补货需求，关注五一节后成交量变化。
玻纤：无碱粗纱价格下跌25.5%，电子纱报价趋稳，高端产品需求缺口支撑局部涨价预期。行业产能利用率较高，竞争压力未减。

重点标的推荐：

传统建材：水泥板块推荐华新水泥、西部水泥，受益于基建和地产需求改善；消费建材推荐三棵树、兔宝宝，关注地产政策优化对资产负债表的改善作用。
新材料：光伏玻璃（旗滨集团、信义玻璃、福莱特）和电子玻璃（中复神鹰、宏和科技）有望受益于产业链景气回暖及国产替代；碳纤维（凯盛科技）、新型玻璃（金晶科技、亚玛顿）及塑料管道（中国联塑、东宏股份）等细分领域成长性明确。

风险提示：