20260405-国信期货-贵金属周报_地缘局势反复无常_贵金属波动加剧_34页_9mb

地缘局势反复无常贵金属波动加剧总结

核心内容

2026年4月5日发布的《国信期货贵金属周报》对3月30日至4月3日期间贵金属市场的走势进行了全面分析。报告指出，贵金属市场在这一周内呈现剧烈震荡行情，主要受到地缘政治消息、美联储政策预期以及宏观经济数据的影响。

主要观点

1. 市场走势

• 黄金：本周黄金市场呈现“反弹遇阻、高位震荡”的格局，受美伊谈判信号和美联储鸽派信号提振，金价从4500美元下方反弹，重回4800美元关口，但随后因特朗普强硬讲话而回落，全周累计上涨约3.95%。
• 白银：白银市场波动更为剧烈，表现出高弹性特征。周初大幅反弹，但临近周末因地缘消息反复而快速回落，全周累计上涨约4.87%。
• 铂金与钯金：铂金和钯金市场也呈现震荡反弹后小幅回落的特征，其中钯金表现相对亮眼，全周累计上涨约9.43%。

2. 地缘政治影响

• 周初特朗普宣称伊朗同意停火计划并愿交付石油，但伊朗迅速驳斥，导致市场情绪波动。
• 临近周末，特朗普发表全国讲话威胁对伊朗实施更激进打击，进一步恶化风险情绪。
• 随后，伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，三艘能源船只进入海峡，消息反复加剧市场波动。

3. 宏观经济与政策预期

• 美联储政策：鲍威尔释放偏鸽信号，市场撤回对加息的押注，但多位官员表示当前利率仍然合适，压制了降息预期。
• 美国经济数据：3月ADP就业增加6.2万人略超预期，ISM制造业PMI创三年新高，投入物价指数跃升至四年最高，显示经济韧性与通胀压力，进一步强化政策观望预期。

4. 库存与持仓变化

• 外盘黄金与白银库存：均有所回落。
• 内盘黄金库存：持平，白银库存回落。
• ETF持仓：COMEX黄金白银净多持仓均增加，而白银ETF持仓量减少。
• 铂金与钯金：外盘净多持仓减少，表明市场对这些金属的多头情绪有所降温。

5. 技术面与操作建议

• 技术参考区间：沪金主力合约参考区间1020-1070元/克；沪银主力合约参考区间16500-19500元/千克；广期所铂金主力合约参考区间470-520元/克；钯金主力合约参考区间340-390元/克。
• 操作建议：短期不宜过度博弈，建议严格控制仓位，黄金多单控制在两成以内作为底仓持有，白银和铂钯多看少动，等待节后美伊谈判实质性进展及美国经济数据对降息预期的进一步指引。
• 中长期展望：地缘风险与全球央行购金逻辑未变，贵金属向上趋势依然稳固。

关键信息

• 地缘消息主导市场情绪：美伊谈判的反复、特朗普的强硬表态及伊朗与阿曼的协议传闻均对市场情绪产生重大影响。
• 美联储政策预期波动：鲍威尔的鸽派信号与多位官员的鹰派表态形成矛盾，压制降息预期。
• 经济数据支撑通胀压力：ADP就业、ISM制造业PMI及投入物价指数均显示经济韧性与通胀压力。
• 贵金属市场波动加剧：黄金、白银、铂金和钯金均出现显著波动，其中钯金涨幅最大。
• 操作建议以谨慎为主：在地缘与政策不确定性下，建议投资者保持观望态度，控制仓位。

结论

本周贵金属市场在地缘政治与宏观政策的双重影响下，波动显著。黄金、白银、铂金和钯金均受到消息面的强烈冲击，技术面上呈现震荡格局。短期内市场仍需关注美伊谈判的进展与美联储政策动向，中长期来看，贵金属市场仍具备上涨动力。投资者应保持谨慎，控制仓位，等待进一步明确的市场信号。