20240827-中原证券-券商板块月报_券商板块2024年7月回顾及8月前瞻_9页_977kb

中原证券券商板块2024年8月行业展望总结

1. 7月市场表现回顾
2024年7月，券商板块在经历6月下旬的大幅下跌后出现全面反弹，中信二级行业指数证券Ⅱ单月上涨702%，跑赢沪深300指数7.59个百分点。板块平均P/B震荡区间为10.24-11.44倍，多数个股反弹幅度明显，中小券商表现更为突出。

2. 影响7月经营业绩的核心要素

• 自营业务环比下滑：权益类反弹乏力，固收市场涨幅收缩，加剧行业经营压力。
• 经纪业务低迷：全市场日均股票成交量创四年新低，成交活跃度持续下降。
• 两融余额下滑：环比下降3%，拖累券商业绩，市场杠杆继续下降。
• 投行业务短期修复：股权融资规模大幅回升，但8月预计环比转淡。

3. 投资建议

• 短期策略：当前券商指数处于年内低点区间，左侧布局机会凸显。重点关注龙头券商和优质中小券商的波段机会。
• 中长期观点：政策支持资本市场改善，有望重塑市场信心，推动板块结构化反弹。需警惕市场情绪波动及政策执行不及预期风险。
• 风险提示：权益与固收市场转弱、政策不及预期、市场波动加剧等。

4. 关键数据

• 板块平均P/B：7月均值11.44倍，创反弹行情但仍高于历史低位。
• 全市场两融余额：7月末14.37万亿元，逼近2月初近年低点。
• 8月市场展望：固收自营边际转弱，权益表现分化，券商经营业绩仍有下行压力。