20201213-安信证券-安信零售周报_泡泡玛特上市受市场追捧_10页_1mb

安信零售周报总结

核心内容

1. 泡泡玛特上市受市场追捧
   泡泡玛特于12月11日正式登陆港交所，开盘暴涨超100%，市值一度突破1100亿港元，最终收盘价为69港元/股，市值达953亿港元。作为“盲盒第一股”，泡泡玛特在2017~2019年实现营收分别为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元，净利分别为160万元、9950万元、4.51亿元，2019年市占率达8.5%，已是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

2. 发展规划

   • 30%募资用于展店，包括新零售店、机器人商店和海外市场拓展。
   • 27%用于投资和收购上下游公司。
   • 15%用于数字化建设，涵盖人才招募、软件硬件采购和在线营销优化。
   • 18%用于扩大IP库，包括潮流玩具展扩展、设计师招募和IP收购。
   • 剩余10%用于营运资金及一般用途。

3. 投资建议
   建议重点关注泡泡玛特，并推荐以下股票：

   • 永辉超市（目标价12.04元，买入-A）
   • 家家悦（目标价19.00元，买入-A）
   • 红旗连锁（目标价11.10元，买入-A）
   • 珀莱雅（目标价166.00元，买入-A）
   • 华熙生物（目标价45.20元，买入-A）
   • 上海家化（目标价45.20元，买入-A）
   • 丸美股份（目标价195.00元，买入-A）
   • 南极电商（目标价25.20元，买入-A）
   • 壹网壹创（目标价195.00元，买入-A）
   • 青松股份（目标价23.90元，买入-A）
   • 御家汇（目标价23.90元，买入-A）
   • 爱婴室（目标价40.36元，买入-A）
   • 华致酒行（目标价48.29元，买入-A）
   • 周大生（目标价30.50元，买入-A）

主要观点

• 泡泡玛特凭借盲盒营销模式成功打开高利润潮流玩具市场，其一体化产业链平台确保IP持续获取和运营能力，全渠道布局提升会员粘性。
• 在中国潮玩行业快速扩张的背景下，公司有望通过募资和强IP运营巩固龙头地位，未来成长潜力可期。
• 零售行业整体表现疲软，但部分优质企业如永辉超市、家家悦、红旗连锁等仍具备较强增长动力，建议持续关注。

关键信息

• 泡泡玛特：上市首日表现强劲，募资用于展店、IP扩展及数字化建设，未来成长性高。
• 投资主线：包括潮流玩具、化妆品、百货、超市、母婴等领域的优质标的。
• 风险提示：涵盖消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、宏观经济波动、商品结构调整失效、CPI下行等多方面风险。
• 行业表现：商贸零售板块（申万）本周下跌5.05%，珠宝首饰、百货等子行业表现分化。
• 行业新闻：包括苏宁股权质押、七鲜超市开店、盒马数字化管理、永旺发展、Eataly环保项目等。
• 公司新闻：涉及利群股份回购、跨境通股东减持、苏宁易购债券购回、潮宏基质押展期等。

风险与评级

• 风险提示：包括消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、宏观经济下行、CPI大幅下行、IP收购效果不佳等。
• 投资评级：维持“领先大市-A”评级，表示未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 分析师声明：刘文正具备证券投资咨询执业资格，声明报告内容合法合规、观点独立公正。

行业动态

• 行业评级体系：涵盖收益评级和风险评级，收益评级分为领先大市、同步大市、落后大市；风险评级分为A（正常风险）和B（较高风险）。
• 解禁情况：部分零售行业股票存在限售股解禁，需关注市场反应及影响。

联系信息

• 销售联系人：上海、北京、深圳均有对应销售团队，提供专业投资建议及咨询服务。
• 地址与邮编：上海、北京、深圳三地均有详细地址及邮编信息，便于投资者联系。

总结：本报告聚焦泡泡玛特上市表现及行业动态，指出其凭借盲盒营销和IP运营模式在潮流玩具市场占据领先地位，并对相关零售行业股票提出投资建议。同时，报告也提醒投资者关注行业及公司面临的多重风险，包括市场竞争、宏观经济波动、展店进度等。整体建议持续关注优质零售标的，把握行业复苏及增长机遇。