20220911-国金证券-主要消费产业行业研究_CPI-PPI差额回正_双节消费旺季临近_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的消费行业周报，主要分析了8月CPI与PPI的变化趋势，结合市场数据与资金流动情况，对消费行业进行了全面回顾与展望。报告指出，CPI-PPI差额在8月已回正，双节消费旺季临近，消费企业利润率有望改善，建议关注白酒、啤酒、化妆品、生猪养殖及绿色家电等板块。

主要观点

1. 市场数据

• 8月CPI同比上涨2.5%，环比下跌0.1%；核心CPI同比上涨0.8%，环比持平。
• 猪肉价格同比上涨22.4%，仍处于供需错配的上行周期；鲜果价格上涨16.3%，但鲜菜、蛋类、奶类等产品涨幅开始回落。
• 能源价格回调，水电燃料、交通工具用燃料月度同比涨幅收窄。

2. 行情回顾

• 本周可选消费、出行链表现优于其他板块，家用电器（+3.3%）、商贸零售（+2.1%）、社会服务（+1.0%）涨幅居前。
• A股大消费行业整体日均成交额为1122.7亿元，周环比下跌18.4%，占A股整体成交额的13.8%。
• 食品饮料、传媒、农林牧渔板块成交额周环比跌幅较大。

3. 板块估值

• 截至2022年9月9日，A股整体PE为17.6，处于历史44.5%分位水平；沪深300指数PE为11.9，处于历史37.4%分位水平。
• 中证800消费指数PE为51.7，处于历史95.7%分位水平；中证800可选指数PE为24.4，处于历史72.9%分位水平。

4. 资金流动

• A股整体资金流出收窄，股权融资-208.1亿元，股东减持-87.1亿元，新发基金+86.5亿元，融资资金+17.4亿元，陆港通资金+149.1亿元。
• 主力资金净流出居前的行业为食品饮料、农林牧渔、传媒；净流入居前的公司为格力电器、三花智控、沐邦高科。
• 北向资金净流出居前的行业为食品饮料、传媒、美容护理；净流入居前的公司为中国中免、美的集团、格力电器。
• 南向资金净流入居前的行业为传媒、纺织服饰、商贸零售；净流出居前的公司为腾讯控股、美团-W、快手-W。

5. 交易动态

• 本周融资交易占比为6.16%，沪市换手率为0.7%，深市换手率为1.8%。
• 热点题材包括黄金珠宝、免税店、旅游出行、培育钻石、白色家电精选等。
• 异动个股中，得邦照明、ST摩登、ST三盛等连续上涨；短线强势个股如建研院、科思股份等；短线突破个股如燕京啤酒、海天味业等。

关键信息

1. 市场观点

• CPI-PPI差额回正，表明企业提价和原材料价格回落可能改善消费企业利润率。
• 双节消费旺季临近，叠加疫情确诊人数下降，出行链或有预期差。

2. 行业配置建议

• 优选龙头公司：白酒、啤酒、化妆品；生猪养殖；绿色家电。

3. 风险提示

• 疫情反复可能延迟消费复苏；
• 居民消费意愿不足可能影响行业增长；
• 市场波动可能影响投资判断。

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发。本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失的责任。