20230704-华创证券-有色金属行业重大事项点评_5_月国内手机出货量同比大增_消费电子需求回暖利好锡价_4页_612kb

有色金属行业重大事项点评总结

• 消费电子需求回暖：2023年5月国内手机出货量同比增长252%，显示消费电子需求边际向好，预计三季度将迎来需求拐点，消费电子行业已进入被动去库存阶段。出口数据从-183%降至-146%，库存去化改善。

• 锡矿供应减量：缅甸佤邦地区矿山自2023年8月起停产，这将导致锡矿产量减少约13万吨（静态测算），占全球锡矿产量10%，加剧国内锡矿供应缺口。2022年缅甸占中国锡矿供应32%，影响出口至中国的锡量。

• 精锡供应趋紧：2023年5月国内精锡产量环比下降4.8%，同比降30%；6月预计产量在13000吨，环比继续下滑。原料短缺向冶炼端传导，精锡供应将持续下降。

• 行业预期：下半年锡供需格局预计进一步趋紧，供需矛盾推动锡价上涨，推荐关注全球锡行业龙头锡业股份，其有望受益于价格上涨。短期看点包括消费电子需求复苏和缅甸停产影响。

• 风险提示：需警惕国内经济复苏不及预期、消费电子库存去化缓慢或美联储超预期加息带来的需求和供给风险，可能导致锡价波动或拐点推迟。