20221127-开源证券-农林牧渔行业周报_白鸡种源产能紧俏_关注供给端换羽等扰动因素_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2022年11月27日）

核心内容

本报告聚焦2022年11月21日至25日的农林牧渔行业动态，分析了行业供需变化、价格走势、市场表现及政策动向，重点围绕白羽肉鸡、生猪养殖、转基因商业化及种源问题展开。

主要观点

1. 白鸡种源产能紧俏，换羽影响产能增量

• 品种分布：2020年以来，AA+、科宝、罗斯和利丰占据我国白羽肉鸡市场主导地位，其中AA+市占率较高。
• 产能受限：由于新西兰安伟杰难以入关及科宝存在疾病问题，我国祖代白羽肉鸡产能受限，换羽可能成为未来产能提升的关键路径。
• 换羽影响：换羽周期约为2-3个月，且换羽后产蛋效率仅为70%-80%，预计行业种鸡产能增量有限，约为14%-32%。
• 鸡苗价格：2022年10月开始，父母代鸡苗价格明显上涨，11月均价约37元，AA、Ross约55-58元/套，科宝约20-40元/套，利丰约45元/套。鸡苗价格仍具有阶段性上涨动力。

2. 行业盈利改善，关注转基因商业化落地

• 白鸡盈利：白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。
• 动保板块：动保企业盈利修复，推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯及以猪用疫苗为主的科前生物。
• 转基因政策：转基因商业化东风已至，关注具备转基因技术优势的大北农，国内玉米育种龙头企业登海种业，基本面边际改善的隆平高科及相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

3. 市场表现：农业板块跑输大盘

• 市场整体表现：本周上证指数上涨0.14%，农业指数下跌1.43%，跑输大盘1.58个百分点。
• 个股表现：中水渔业、*ST香梨、天马科技领涨，跌幅较大的包括普莱柯、西王食品等。

4. 本周价格跟踪：部分农产品价格环比上涨

• 生猪价格：全国外三元生猪均价21.88元/kg，环比下跌10.00%；仔猪均价43.22元/kg，环比下跌4.30%；白条肉均价29.21元/kg，环比下跌2.72%。猪料比价为5.60:1，自繁自养利润环比下跌12.27%。
• 白羽鸡价格：鸡苗均价4.02元/羽，环比下跌0.50%；毛鸡均价9.73元/公斤，环比上涨0.10%；毛鸡养殖利润1.33元/羽，环比下跌15.29%。
• 黄羽鸡价格：中速鸡均价13.35元/公斤，环比下跌3.61%。
• 水产品价格：草鱼、鲈鱼、对虾价格均有所下跌。
• 大宗农产品：玉米、豆粕期货价格环比上涨，糖价下跌。

5. 重点新闻：我国推进育种攻关及政策调整

• 育种攻关：我国开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，旨在推动水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。
• 植物新品种保护：农业农村部加快修订《植物新品种保护条例》，扩大保护范围，延长保护期限，明确侵权处理措施等。
• 兽用抗菌药治理：农业农村部部署推进兽用抗菌药综合治理工作，旨在提升行业高质量发展水平。
• 盐碱地利用：盐碱地综合利用成效初显，已推广50多种耐盐碱作物品种。
• 中德农业合作：第八届中德农业周开放日举办，强调加强农业与粮食安全合作。

关键信息

• 换羽周期：换羽完成后可继续产蛋半年，但产蛋率约为70%-80%。
• 种鸡存栏：2022年第43周，国内在产祖代鸡种鸡为133万套，父母代种鸡为1837万套。
• 进口数据：2022年10月猪肉进口量为16.0万吨，同比增长0%；鸡肉进口量为3.8万吨，同比下降69.2%。
• 饲料产量：2022年10月全国工业饲料总产量为2672万吨，环比下降5.70%，同比增长0.2%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响消费意愿。
• 疫病风险：冬季动物疫病的不确定性可能对行业生产效率和供给带来影响。

评级说明

• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。
• 投资评级：看好（维持），表示对行业长期前景乐观。
• 评级局限性：本报告所采用的分析及估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

估值与分析方法

• 分析假设：基于行业换羽率、产蛋效率等假设进行产能增量预测，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 数据来源：Wind、钢联数据、禽业协会、海关总署、饲料工业协会等。

总结

本报告综合分析了白羽肉鸡、生猪养殖、转基因商业化及行业政策动向，指出白鸡种源产能紧俏，换羽成为影响行业供给的重要因素。同时，农业板块整体表现不佳，但部分个股如中水渔业、*ST香梨、天马科技表现较好。转基因商业化政策逐步落地，相关企业值得关注。此外，水产品及大宗农产品价格波动明显，需关注市场供需变化及政策影响。