20221226-东海证券-医药生物行业周报_创新药又现大合作_持续关注创新和消费复苏_10页_836kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物板块整体下跌5.19%，在申万31个行业中排名第24位，跑输沪深300指数2.00个百分点。年初至今，板块整体下跌21.11%，在申万31个行业中排名第21位，跑赢沪深300指数1.40个百分点。当前板块PE估值为24.2倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为130%。板块内子板块均下跌，跌幅前三为医药商业（-9.01%）、中药（-8.68%）和化学制药（-6.87%）。

主要观点

• 市场表现：医药生物板块在近期市场波动中表现相对较弱，但整体估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
• 行业动态：创新药企与国际药企合作频繁，科伦药业与默沙东签订价值95亿美元的ADC新药授权协议，成为年内最大交易，体现国产创新药实力提升。
• 政策动向：国家卫健委与医保局出台多项政策，强化医疗机构管理、规范医保限制，同时调整新冠疫苗接种人群范围，推动医疗救治体系优化。
• 投资主线：在疫情进入新阶段后，防疫相关产品需求长期存在，同时常规医疗消费有望逐步复苏，建议关注创新药、医疗服务、特色器械、连锁药店、二类疫苗、品牌中药、血制品及研发外包等细分领域。

关键信息

1. 市场表现

• 板块整体表现：本周下跌5.19%，年初至今下跌21.11%。
• 子板块跌幅：医药商业（-9.01%）、中药（-8.68%）、化学制药（-6.87%）跌幅较大。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：福瑞股份（28.4%）、怡和嘉业（11.1%）、惠泰医疗（9.6%）、美好医疗（8.3%）、荣昌生物（8.0%）。
  • 跌幅前五：振东制药（-25.3%）、宣泰医药（-24.3%）、上海凯宝（-23.0%）、海欣股份（-23.0%）、多瑞医药（-22.8%）。

2. 行业要闻

• 手术分级管理：国家卫健委发布《医疗机构手术分级管理办法》，强化医疗机构主体责任和卫生健康行政部门监管。
• 正畸耗材集采：省际联盟（区、兵团）正畸材料托槽类耗材集中带量采购，平均降价43.23%，最高降幅达88%，预计每年节约采购资金1.3亿元。
• VV116 III期临床启动：VV116开展头对头对比Paxlovid的III期临床研究，关注病毒反弹率等关键指标。
• 新冠疫苗接种人群调整：智飞龙科马重组新冠病毒疫苗接种人群扩大至3岁以上，实施加强免疫接种。
• 疫情信息发布机制调整：卫健委不再发布每日疫情信息，转由中疾控发布。
• 中药品种保护条例修订：国家药监局发布修订草案，实行分级保护，提升中药品种质量。
• 医保不合理限制取消：国家医保局全面排查并取消不合理限制，优化医保管理机制。

3. 投资建议

• 短期机会：受新冠感染人数短期上升影响，医药生物板块整体承压，但创新药公司因科伦药业大订单和MadrigaNASH三期临床积极结果表现亮眼。
• 长期布局：建议关注防疫主题相关投资机会，如疫苗、药物、检测等，同时关注常规医疗消费复苏带来的投资机会。
• 重点推荐个股：贝达药业、益丰药房、丽珠集团、华兰生物、凯莱英。
• 重点关注个股：国际医学、老百姓、康泰生物、新华医疗、恒瑞医药。

风险提示

• 政策风险：医药生物行业政策推进存在不确定性，集采等政策对行业影响较大。
• 业绩风险：上市公司可能面临业绩不及预期、并购整合不达预期、研发进度延迟等风险。
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场波动，新冠疫情仍是重要不确定性因素。

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