20170720-申万宏源-电新行业重点公司2017年中报业绩前瞻：电力设备受益“一带一路”，新能源发电盈利改善_12页_1mb

电力设备与新能源行业2017年中报业绩总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年电力设备与新能源行业重点公司的业绩表现，并对未来行业发展趋势进行了展望。整体来看，电力设备行业17H1净利润同比增长16.02%，新能源发电行业净利润同比增长10.96%，而新能源汽车行业净利润同比增长1.92%。

主要观点

• 行业整体表现：电力设备与新能源行业17H1整体同比增长11.51%，其中电力设备板块因特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张而表现突出。
• 新能源光伏抢装与限电改善：新能源发电板块受益于630政策带来的抢装效应和限电情况的改善。
• 新能源汽车行业：尽管行业竞争加剧和补贴政策调整导致利润率下降，但上游锂电材料和设备中的龙头企业仍能受益于行业集聚效应，市场份额有望提升。
• 投资建议：建议重点关注新能源汽车和“一带一路”板块，同时看好新能源技术进步带来的成本下降和电改带来的用电服务需求增长。

关键信息

电力设备板块

• 17H1净利润同比增长16.02%，重点公司共62家，总体净利润为118.06亿元。
• 有11家公司累计同比增长超过100%，包括科华恒盛（580.00%）、诺德股份（500.00%）等。
• 有12家公司累计同比增长60%-100%，如经纬电材（95.00%）、友讯达（85.00%）等。
• 有24家公司累计同比增长20%-60%，如东旭蓝天（55.00%）、阳光电源（55.00%）等。

新能源发电板块

• 17H1净利润同比增长10.96%，重点公司共29家，总体净利润为63.82亿元。
• 主要受益于630带来的新能源光伏抢装和新能源运营限电改善。

新能源汽车板块

• 17H1净利润同比增长1.92%，重点公司共21家，总体净利润为45.39亿元。
• 尽管利润率下降，但上游锂电材料和设备中的龙头企业仍能受益于行业集聚效应，市场份额有望提升。

重点推荐公司

高增长公司

• 累计同比增长超过100%：科华恒盛、诺德股份、南风股份、当升科技、猛狮科技、英威腾、亿纬锂能、杭锅股份、中来股份、赢合科技、金通灵
• 累计同比增长60%-100%：经纬电材、友讯达、晶盛机电、科陆电子、易事特、杉杉股份、先导智能、金冠电气、华瑞股份、太阳能、金智科技、隆基股份
• 累计同比增长20%-60%：东旭蓝天、阳光电源、节能风电、林洋能源、台海核电、涪陵电力、森源电气、拓日新能、星云股份、信捷电气、众业达、科大智能、许继电气、浙富控股、中国西电、中天科技、福能股份、凯中精密、北京科锐、国电南瑞、天顺风能、嘉化能源、宏发股份、欣旺达

高增长行业

• 特高压与“一带一路”：重点关注海外订单持续增长的公司，如国电南瑞、特变电工、中国西电、平高电气、许继电气。
• 新能源技术进步：关注光伏发电新增装机容量达到24GW，累计装机超过100GW，其中分布式光伏达到7GW的公司，如隆基股份、晶盛机电、金风科技、太阳能、节能风电、吉电股份。
• 电改与用电服务需求：关注售电公司市场地位提升的公司，如桂东电力、郴电国际、涪陵电力、智光电气、红相电力。

表格数据总结

表1：电力设备与新能源板块重点标的2017年半年报业绩增速分类

表2：电力设备与新能源板块重点标的2017年中报盈利预测表

表3：申万重点覆盖公司盈利预测

结论

电力设备与新能源行业在2017年上半年整体表现出色，特别是电力设备板块受益于特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。新能源发电板块因光伏抢装和限电改善而实现盈利增长，新能源汽车板块则在行业整合中受益。建议投资者重点关注高增长的公司和行业，如特高压、光伏、新能源汽车及电改相关的用电服务需求增长领域。