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申银万国期货品种策略日报总结 - 原油与甲醇（20260302）

核心内容概述

本日报主要分析了原油及甲醇期货品种的市场动态，结合外盘与内盘价格走势、成交量与持仓变化，评估当前市场形势，并对地缘政治风险与供需情况进行深入点评。报告由申银万国期货研究所分析师董超撰写，提供投资建议与策略方向。

原油市场分析

外盘表现

• WTI与Brent近月合约：外盘油价跳涨8%，主要受伊朗管控霍尔木兹海峡事件影响，导致全球石油运输受阻。
• 伊朗局势：伊朗宣布管控霍尔木兹海峡，但随后外长表态不寻求封锁，局势存在不确定性。
• 油价可能走向：
  1. 和平状态：伊朗与美国达成协议，海峡封锁解除，油价短暂冲高后回落。
  2. 战争状态：伊朗与美国持续对抗，但发生概率较低。
  3. 伊拉克模式：伊朗内部动荡，产量下降，海峡过往船只仍受袭击，油价可能维持高位。

内盘表现

• SC近月合约：前日收盘价为475.0元，较前日下跌1.04%。
• SC次月合约：前日收盘价为488.4元，上涨0.99%。
• 价差：SC近月与SC次月价差为-13.4元，较前值-3.6元有所扩大。
• 国内原油现货价格：国际市场原油价格整体上涨，国内大庆与胜利原油价格分别为68.84元和67.74元，较前值略有下降。

甲醇市场分析

供应与库存

• 国内甲醇开工负荷：平均为80.88%，环比持平，较去年同期提升5.13%。
• 沿海甲醇库存：截至2月26日，库存为139.87万吨，较2月12日上升1.07万吨，升幅为0.77%，同比上升35.14%。
• 可流通货源：预计在69.9万吨附近，整体库存处于历史中高位置。

进口动态

• 预计到港量：2月27日至3月15日，中国进口船货到港量预计为50.07万-51万吨，对沿海库存形成支撑。

价差分析

• SC近月与WTI近月价差：24.7元/桶，较前值29.0元/桶有所收窄。
• SC近月与Brent近月价差：-13.1元/桶，较前值-9.7元/桶有所扩大。

市场点评与策略建议

原油

• 短期波动：受地缘政治影响，油价存在较大波动风险，需关注伊朗与美国局势的进一步发展。
• 中长期趋势：若伊朗原油出口恢复，国际油价可能回落，但国内油价或将因伊朗能源供应减少而小幅上行。

甲醇

• 供应稳定：国内MTO/CTO装置运行稳定，开工负荷维持高位。
• 库存压力：沿海库存处于历史中高位置，但进口船货陆续到港，库存仍可能上升。
• 价格走势：甲醇价格受国际油价影响较大，建议关注地缘政治对国际油价的冲击及国内库存变化。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗与美国的紧张关系可能引发油价剧烈波动。
• 市场不确定性：报告对未来预测存在风险，需关注宏观环境及产业链变化。
• 数据来源：报告信息来源于第三方信息提供商，准确性与完整性无法完全保证。

分析师信息

• 姓名：董超
• 从业编号：F3030150
• 投资咨询号：Z0012596
• 邮箱：dongchao@sywgqh.com.cn
• 电话：021-50583880