20140414-华融证券-保险行业_周报-沪港通促保险股估值修复性上涨_12页_720kb

保险行业周报总结（4.7-4.11）

核心内容

本报告总结了2014年4月7日至4月11日期间，保险行业的动态、数据表现、公司动态及投资建议，重点分析了沪港通、政策调整及市场表现对保险股的影响。

主要观点

行业动态

1. 沪港通推动保险股上涨
   沪港通机制试点获批，预计6个月后实施，带动A+H股保险公司股价上涨，尤其是中国平安、中国太保和中国人寿，AH股负溢价仍较高，存在20%以上的上涨空间。

2. 保监会下放资金监管权
   保监会向北京、上海、湖北、江苏、广东、深圳六地保监局下放部分资金运用监管权，旨在加强地方监管能力，促进险资对地方经济的支持。

3. 保险产品命名规则首次明确
   保监会将修订《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》，首次明确财险产品命名规则，分为个人类与非个人类，以及四种开发方式，实施分类监管。

4. 保险公司收购合并新规
   保监会发布《保险公司收购合并管理办法》，为未来保险公司兼并提供政策支持，泰康与安邦可能积极响应，以扩大市场份额。

5. 零整比研究成果首次披露
   中国保险行业协会与汽车维修协会联合发布18种常见车型的零整比系数，有助于提升维修透明度，保护消费者权益。

公司动态

1. 泰康人寿布局养老社区
   泰康在上海启动申园一期项目，计划未来8年投资1000亿元建设15-20家养老社区，以提升高端客户群体。

2. 友邦中国实现规模与价值双赢
   友邦中国2013年新业务价值增长34%，税后营运溢利增长36%，实现经营转型和业绩增长。

3. 华泰财险与京东合作推出“个人账户安全保障保险”
   华泰财险联合京东推出保障第三方支付安全的保险产品，拓展互联网保险业务。

4. 生命人寿增持金地集团
   生命人寿通过二级市场增持金地集团股份，持股比例达12.865%，可能引发股权之争。

5. 平安养老增加另类投资比例
   平安养老计划加大另类投资，主要为信托计划，对创业板和股指期货持谨慎态度。

6. 人保香港资产管理公司获批设立
   人保集团获批在香港设立资产管理公司，注册资本5000万港元，进一步推动险资国际化。

行情回顾

• 上周（4.7-4.11）保险行业指数（中信）上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.61个百分点。
• 从数据表现来看，部分个股如中国太保表现突出，超额收益显著。

关键信息

• AH股溢价：中国平安、中国太保、中国人寿AH股负溢价仍较高，存在20%以上上涨空间。
• 政策支持：保监会下放监管权，支持地方经济发展；优先股试点缓解融资压力。
• 行业趋势：寿险保费“开门红”，产品结构调整提升吸引力；利率市场化推动投资收益增长。
• 投资建议：报告对保险行业持“看好”评级，认为保险股有望迎来上涨行情，建议投资者关注。
• 风险提示：宏观经济下行、债券收益不振、政策出台缓慢或收紧可能对行业造成影响。

投资建议要点

1. 寿险保费“开门红”为全年保费增长奠定基础。
2. 产品结构调整，取消寿险预定利率上限，增强产品吸引力。
3. 保险资金新政改善配置结构，提升投资收益。
4. 利率市场化背景下，无风险收益率上行，再投资资产收益提升。
5. 优先股试点有助于缓解融资压力，提高投资回报率。
6. 互联网金融推动保险产品创新，提升市场参与度。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大，可能影响行业整体表现。
• 债券投资收益不振，创新类投资渠道风险上升。
• 沪港通、企业年金税优等政策出台可能受阻或收紧，影响市场预期。

投资评级

• 公司评级：看好（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%以上）
• 行业评级：看好（预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上）

数据来源

• 本报告数据来源为Wind、华融证券及行业公开信息。

总结

整体来看，保险行业在政策利好、市场情绪提振及产品结构优化等因素推动下，展现出积极的发展态势。尽管存在一定的风险，但行业具备较强的上涨潜力，值得投资者关注。