20210106-天风证券-白酒周报_白酒催化持续释放_6页_691kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周白酒板块表现强劲，SW白酒指数上涨8.55%，显著高于SW食品饮料（2.06%）和大盘（6.30%）。涨幅前三的个股为酒鬼酒（22.67%）、水井坊（15.48%）、老白干酒（15.10%），涨幅较小的个股包括金种子酒、古井贡酒、迎驾贡酒等。北上资金持续净流入白酒板块，净流入额达20.85亿元，其中贵州茅台、山西汾酒、五粮液获净流入前三，泸州老窖、洋河股份、老白干酒则出现净流出。

主要观点

• 行业景气度持续提升：受“十四五”稳中求进政策支持及2021年第一季度低基数影响，白酒行业利润弹性空间较大。春节备货旺季已启动，渠道打款推进，收入端恢复叠加产品挺价策略，预计Q1价格增长空间显著。
• 资本介入推动发展：复星集团收购舍得集团70%股权，有助于解决管理层问题，同时通过渠道与管理资源整合提升公司竞争力。
• 经销商大会提振信心：酒鬼酒与今世缘召开经销商大会，提出高增长目标并发布新品，进一步强化市场信心。酒鬼酒计划在“十四五”期间实现销售目标突破30亿、跨越50亿、争取迈向100亿，打造中国文化白酒第一品牌；今世缘则计划在五年内营收破百亿，跻身一线白酒企业。
• 业绩预增显著：山西汾酒预计2020年净利润同比增长41.56%-55.47%，营收增长16.08%-18.60%。未来青花30复兴版有望抢占千元价格带，实现挺价放量。
• 投资建议：推荐高端白酒茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖、今世缘，关注洋河、舍得等个股。

关键信息

本周行情与资金流向

• SW白酒指数涨幅：8.55%
• SW食品饮料指数涨幅：2.06%
• 北上资金净流入：20.85亿元
• 净流入前三个股：贵州茅台（112,049.02万元）、山西汾酒（36,733.78万元）、五粮液（22,885.64万元）
• 净流出前三个股：泸州老窖（-19,491.10万元）、洋河股份（-6,152.17万元）、老白干酒（-1,854.44万元）

市场价格动态

• 飞天茅台批价：2830元/瓶（小幅回落），散茅2570元/瓶
• 八代五粮液批价：970元/瓶
• 泸州老窖批价：840元/瓶
• 剑南春批价：380元/瓶
• 京东市场价变化：五粮液第八代52度市场价1399元（小幅下滑），国窖1573 52度市场价1049元（小幅走低），梦之蓝M352度市场价550元（小幅回落），剑南春水晶剑52度市场价443元（小幅上升），泸州老窖特曲52度市场价338元（回升），汾30市场价142.15元（小幅回落）

行业产量数据

• 2020年11月全国白酒产量：73.48万千升，同比下降6.87%
• 啤酒产量：170.69万千升，同比下降6.81%
• 葡萄酒产量：3.64万千升，同比下降8.62%
• 发酵酒精产量：68.86万千升，同比增长4.68%

行业动态与重要资讯

• 四川白酒行业年会：2021年1月9日在泸州召开，推进供给侧结构性改革及转型升级。
• 白酒价格指数：12月全国白酒商品批发价格月定基指数为105.86，上涨5.86%。其中名酒价格指数上涨6.76%，地方酒价格指数上涨4.24%，基酒价格指数上涨6.56%。
• 上市公司市值表现：2020年末中国上市公司市值500强榜单中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等白酒企业均上榜。

公司动态

• 泸州老窖：回应投资者提问，说明新建窖池设计产能与实际产量差异原因。
• 景芝景酱新品上市：强调芝香型白酒与酱香型白酒在工艺和口感上的相似性。
• 衡水老白干：高端产品1915出库增长100%以上，计划将甲等15打造为10亿级大单品。
• 茅台与汾酒业绩公告：
  • 茅台2020年度生产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨，预计营业总收入977亿元，净利润455亿元。
  • 汾酒预计2020年净利润增加8.66亿元至11.56亿元，同比增长41.56%-55.47%。
• 古井贡酒：收购安徽明光酒业60%股权，金额为20020万元。

风险提示

• 疫情消费场景受限：可能影响终端需求和工厂复工，导致供给不足。
• 消费升级受阻：高端化进程可能受人均收入、消费水平和意愿的影响。
• 食品安全问题：可能引发行业信心动摇及格局变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号S1110520010001，邮箱liuc@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号S1110520100002，邮箱louqian@tfzq.com
• 吴文德：分析师，SAC执业证书编号S1110520070003，邮箱wuwende@tfzq.com