20181107-浙商证券-浙商晨报_6页_674kb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2018年11月7日发布的行业与个股分析报告，涵盖机械设备、计算机、电新环保等板块的市场动态及投资建议。报告主要围绕机械行业整体复苏趋势、卫宁健康作为互联网医疗龙头的成长潜力，以及部分重要公告进行分析。

一、机械设备行业分析

1.1 行业整体表现

• 收入增长：2018年前三季度机械设备行业实现收入8257.80亿元，同比增长16.91%。
• 净利润增长：归母净利润为310.99亿元，同比增长3.80%，增速较Q2上升61.81个百分点。
• 行业趋势：整体需求回暖，企业财务经营持续改善，细分行业头部化效应显著。

1.2 季度表现

• Q3增速放缓：行业增速由高速向中低速换挡，三季度单季业绩增长有所放缓，但总体仍稳中有升。
• 毛利率稳定：Q3毛利率保持在15.00%-20.00%之间，波动较小。
• 财务费用下降：Q3财务费用率0.86%，较上年同期下降1.1个百分点，主要受人民币汇率贬值影响。

1.3 制造业投资情况

• 制造业固定资产投资：1-9月同比增长8.7%，为2015年以来最高增速。
• 上市公司投资：1325家制造业上市公司18Q3购置固定资产等现金同比增长31.4%。
• 细分行业表现：
  • 周期复苏子行业：工程机械收入增长32.16%，利润增速116.42%，挖机销量创历史新高。
  • 油气油服：同比增长94.04%，受益于油价、气价回升。
  • 煤炭机械：同比增长70.33%，受益于煤炭价格稳定上升。
  • 工业机器人：增速回落至4.66%，行业竞争加剧，短期承压。
  • 3C自动化：前三季度同比下降29%，行业拐点尚未到来。
  • 电梯行业：需求受房地产周期影响，行业景气度持续探底。
  • 锂电设备：行业增速38.85%，但分化明显，龙头公司如先导智能仍保持高增长。
  • 物流自动化：Q3净利润同比下降12.13%，受下游投资放缓影响。
  • 包装自动化与立体车库：表现超预期，利润增速分别达30%-59%和51%。

1.4 投资建议

• 评级：给予机械设备行业“看好”评级。
• 策略：建议关注细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。
• 风险提示：
  • 宏观经济恶化导致需求下滑；
  • 原材料价格波动；
  • 贸易战对出口和汇率的影响；
  • 企业发展中的不确定性。

二、卫宁健康深度分析

2.1 公司概况

• 业务范围：专注于医疗健康信息化，覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域。
• 服务网络：服务全国31个省、自治区、直辖市，服务医疗机构近6000家。
• 历史增长：2012-2017年营业总收入CAGR为35.27%，扣非归母净利润CAGR为33.28%。
• 行业地位：在IDC Health Insights 2017医疗科技公司排名中位列33名，是中国唯一上榜企业。

2.2 政策驱动

• 政策支持：国家出台多项政策推动医疗信息化发展，如《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》和《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》。
• 行业前景：我国医疗信息化程度偏低，未来仍有较大提升空间。

2.3 “双轮驱动”战略

• 传统业务：持续发展医疗卫生信息化，强化竞争优势。
• 创新业务：推动互联网+健康服务，通过合作与线上线下联动实现高增长。
• 2018上半年表现：互联网科技和纳里健康业务收入合计约2200万元，同比增长超290%。

2.4 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为3.19亿元、4.34亿元、5.85亿元，EPS分别为0.20元、0.27元、0.36元/股。
• 增长预期：归母净利润同比增长分别为39.24%、36.15%、34.70%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

2.5 风险提示

• 传统业务需求不足；
• 创新业务拓展低于预期；
• 商誉减值风险。

三、精选新闻与公告

3.1 电新环保板块公告

1. 台海核电：与中核产业基金签署战略重组协议，拟通过增资、债转股等方式解决债务问题。
2. 猛狮科技：拟转让郑州达喀尔80%股权，对价2.59亿元，交易后持股降至10%。
3. 新雷能：拟向107名激励对象授予276.2万股限制性股票，首次行权价为7.66元/股。
4. 东方日升：实施股份回购计划。

四、股票投资评级说明

• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 买入：涨跌幅高于+20%；
  • 增持：涨跌幅在+10%至+20%之间；
  • 中性：涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 减持：涨跌幅低于-10%。

• 行业评级标准：

  • 看好：行业指数涨跌幅高于+10%；
  • 中性：行业指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 看淡：行业指数涨跌幅低于-10%。

• 说明：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅表示投资的相对比重，不构成具体买卖建议。

五、法律声明与风险提示

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，浙商证券不对信息真实性、准确性及完整性做任何保证。
• 风险提示：投资者应独立评估报告内容，不承担因使用本报告而产生的法律责任。
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