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报告摘要

2018年下半年，申万宏源研究建议继续关注机械行业“三新”投资框架，即“新消费、新制造、新周期”，认为这是抓住新时代制造业特征、寻找机械行业未来增量方向的有效策略。该框架基于消费升级、大自动化+自主可控、周期更新三个根本驱动力，涵盖多个细分领域。

驱动力：由新中产群体推动，衣食住行升级带动设备需求。
重点行业：
- 服装产业链设备
- 冷链物流装备
- 定制家具设备
- 高铁产业链
- 汽车轻量化
重点推荐公司：
- 杰克股份：国产缝制设备龙头，全领域扩张，全球对标空间大。
- 弘亚数控：受益于板式家具普及趋势、二三线城市房地产复苏、进口替代，业务增长潜力大。

驱动力：推进机器换人和实现自主可控。
细分领域：
- 专用自动化：纺织服装设备、建筑设备、木工设备等。
- 通用自动化：工业机器人、先进机床、面板产业链、半导体产业链。
重点推荐公司：
- 拓斯达：深耕工艺自动化解决方案，技术迭代能力强，带动本体与核心零部件发展。
- 浙江鼎力：高空作业平台行业龙头，产品壁垒高，海外市场稳定增长，享受国内市场爆发红利。
建议关注：国产机器人龙头，预计进入业绩收获期，弹性大。

驱动力：朱格拉周期（设备行业内在周期）和“一带一路”带来的国际竞争力提升。
重点行业：
- 工程机械：挖机、起重机、混凝土机械需求高，出口增长显著，景气周期有望延续至2019年。
- 油气设备：高油价传导周期为1-2年，2018年下半年进入确定性受益期，天然气占比提升及“气荒”推动设备需求。
- 集装箱：全球经济回暖带动贸易增长，CCFI指数站稳800点，将进入正常更新周期。
重点推荐公司：
- 艾迪精密：工程机械核心零部件龙头，技术领先，产能扩张带动收入和利润增长，有望实现穿越周期成长。

上证指数：收盘2786点，昨日上涨0.41%，5日下跌2.0%，1月下跌9.37%。
深证综指：收盘1594点，昨日上涨0.76%，5日下跌0.1%，1月下跌8.71%。
行业涨幅前5名：
- 半导体：昨日4.81%，1个月5.83%，6个月5.83%。
- 通信设备：昨日3.47%，1个月-25.31%，6个月-25.31%。
- 计算机应用：昨日3.44%，1个月-24.31%，6个月-24.31%。
- 计算机设备：昨日2.95%，1个月-3.78%，6个月-3.78%。
- 仪器仪表：昨日2.83%，1个月-32.05%，6个月-32.05%。
行业跌幅前5名：
- 航空运输：昨日-4.15%，1个月3.85%，6个月3.85%。
- 旅游综合：昨日-2.86%，1个月25.86%，6个月25.86%。
- 饮料制造：昨日-2.58%，1个月106.08%，6个月106.08%。
- 机场：昨日-1.90%，1个月62.43%，6个月62.43%。
- 专业零售：昨日-1.82%，1个月-16.24%，6个月-16.24%。

政策推动：“公转铁”政策进一步推进，铁路货运及集疏港港口受益。
重点推荐公司：
- 大秦铁路：受益于“西煤东运”需求增长，18年PE仅8.3倍，股息率高。
- 铁龙物流：主营铁路货运，18年PE为27倍，远低于行业均值。
- 日照港：受益于瓦日线运量提升及山钢基地投产，18年PE仅16倍，具有安全边际。

资产重组完成：复星地产资产注入已完成，公司向“大消费”平台发展。
盈利承诺：复星承诺2018-2020年扣非净利润合计不低于70亿元。
重点推荐：
- 餐饮板块：收购“松鹤楼”，提升品牌力与盈利能力。
- 黄金珠宝：内生改造与渠道转型，提高毛利率。
- 文旅板块：打造沉浸式体验，吸引中高端客户。
投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2020年营收分别为440.67亿、450.07亿、498.92亿，归母净利润分别为33亿、37亿、39亿。

股票投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
- 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%。
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%。
- 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越市场。
- 中性（Neutral）：行业与市场持平。
- 看淡（Underweight）：行业弱于市场。
基准指数：沪深300指数。