深度报告-20230406-华创证券-服务器行业深度研究报告_AI革命已至_算力竞赛推动服务器迎来升级浪潮_35页_5mb

报告摘要

服务器行业深度研究报告总结

核心内容概览

随着AI技术的快速发展，服务器行业正迎来一场由算力需求驱动的全面升级浪潮。AI服务器因具备更强的并行运算能力和适应大模型训练的特性，成为服务器市场增长最快的部分。AI服务器主要通过增加GPU模块来实现性能提升，这使得其成本中GPU模块占比超过50%，并推动了高性能存储、PCB等配套组件的价值量显著提升。

主要观点与关键信息

AI服务器加速渗透：ChatGPT等AI技术的爆发，标志着AI产业进入快速成长期，AI服务器需求有望迎来爆发式增长。
算力竞赛推动升级：新一代服务器CPU（如Intel的Sapphire Rapids和AMD的Genoa）采用PCIe 5.0协议，推动内存从DDR4升级至DDR5，带来内存接口芯片及配套芯片的量价齐升。
DDR5技术优势：DDR5内存相比DDR4具有更低的工作电压、更高的传输速率和更优的稳定性，其接口芯片和配套芯片数量及功能有所增加。
PCB升级需求显著：服务器平台升级推动主板层数从10-12层增加至16层以上，PCB制造工艺更加复杂，带动高速CCL材料需求提升。
供应链国产化趋势：尽管当前服务器市场仍以海外厂商为主导，但国内厂商在PCB、内存接口芯片等环节已取得突破，有望加速渗透高端市场。

重点公司与投资建议

重点推荐公司

沪电股份：受益于服务器换机周期，企业通讯板业务高增长，2023年预计营收增长显著，PE和PB均处于合理区间，评级为强推。
东山精密：深耕海外数通PCB市场，2023年营收及利润增长潜力大，评级为强推。

建议关注公司

澜起科技：内存接口芯片龙头，技术实力雄厚，DDR5时代有望继续领跑，提供完整解决方案，评级为强推。
聚辰股份：与澜起科技合作，受益于DDR5切换，SPD/TS EEPROM产品已通过认证并进入量产，评级为强推。
深南电路：通信板业务结构调整，受益于算力需求及服务器升级，具备较强竞争力。
生益科技：高速覆铜板厂商，产品结构持续优化，推动高端覆铜板国产替代。
南亚新材：高速CCL产品与产能加速释放，受益于服务器代际升级。

风险提示

AI技术发展和应用落地不及预期。
数据中心需求不及预期。
行业竞争加剧。
中美贸易摩擦加剧。

投资逻辑

AI产业革命引发算力竞赛，叠加DDR5内存的渗透，推动服务器全面升级，带动供应链核心环节（如PCB、内存接口芯片等）量价齐升。因此，重点关注具备技术优势和市场竞争力的厂商，如沪电股份、东山精密、澜起科技、聚辰股份等。

产业链与市场趋势

全球数字化推动服务器升级：全球数据中心持续扩容，服务器市场保持较快增长，尤其在云计算、AI等应用领域。
算力成为关键生产要素：算力对GDP增长和数字经济发展的推动作用显著，预计到2030年全球通用计算算力将达3.3ZFLOPS，AI计算算力将达105ZFLOPS，增长500倍。
AI服务器需求增长：随着AI应用的广泛普及，AI服务器将加速渗透，成为服务器市场的重要增长点。