20150315-招商证券-食品饮料业_3月月报暨年报季报前瞻-布局龙头分享竞争优势_关注变化寻找增长弹性_40页_1mb

食品饮料行业3月月报暨年报季报前瞻总结

核心内容概述

本报告分析了2015年3月食品饮料行业的市场表现与投资机会，指出行业整体需求仍偏弱，但未来将呈现消费升级、品牌化和季节化三大趋势。在此背景下，龙头企业具有显著的竞争优势，建议投资者关注行业龙头公司，同时留意那些在产品、渠道、管理层、激励机制和商业模式等方面发生积极变化的公司。

主要观点

1. 需求仍弱，未来趋势明显

• 1-2月社会消费名义增长10.7%，CPI创多年新低，经济增速放缓制约消费增长。
• 终端需求未来将呈现“消费升级、品牌化、季节化”趋势。
  • 消费升级：消费者对高端产品需求增加，如茅台、五粮液等高端酒类。
  • 品牌化：理性消费与健康消费推动消费者偏好大品牌。
  • 季节化：节日消费（如春节、中秋）将成为重要增长点。

2. 龙头优势显著，抢占市场份额

• 高端酒企业通过降价放量提升市场份额，如茅台、五粮液。
• 中档酒企业通过渠道下沉和氛围营造抢占地产酒市场。
• 大众消费品企业通过成本下降，将节省成本用于市场推广。
• 龙头企业品牌力强、管理效率高，具备更强的市场竞争力。

3. 关注变化与市场热点

• 产品变化：如好想你推出即食枣和商超礼盒，洽洽推出撞果仁，光明推出莫斯利安等，带动销售增长。
• 渠道变化：如洋河发展大众消费市场，好想你拓展商超渠道。
• 管理层与激励机制变化：如老白干酒通过体制改善激发增长潜力。
• 商业模式变化：如三全食品推出鲜食机，洋河实施双核驱动战略。
• 市场热点：关注上海国企改革和深港通等政策带来的投资机会，受益个股包括光明乳业、上海梅林、金枫酒业等。

4. 投资策略

• 布局龙头：重点推荐白酒板块的茅台、洋河、古井、老白干，食品板块的伊利、中炬高新。
• 关注变化：如洽洽、好想你等基本面边际改善的公司。
• 选股优先于选板块：在需求基本面未超预期的情况下，投资更应聚焦于业绩确定性强的龙头企业。

关键信息汇总

一、行业数据概览

二、个股观点

三、投资策略建议

• 推荐布局：茅台、洋河、古井、老白干、伊利、中炬高新。
• 关注变化：洽洽、好想你等基本面边际改善的公司。
• 市场热点：国企改革、深港通等。

行业表现与市场动态

• 行业指数表现：食品饮料板块在2月14日-3月13日期间相对沪深300指数下跌0.79%。
• 子板块表现：白酒、调味品、乳制品等板块表现较好，但整体仍偏弱。
• 个股表现：茅台、老窖、好想你等个股涨幅明显，市场对国企改革和行业复苏预期较强。

盈利预测与估值比较

总结

本报告强调了在经济增速放缓、终端需求疲软的背景下，龙头企业通过降价放量、渠道下沉、品牌强化等方式增强竞争力。同时，部分公司通过产品创新、渠道拓展、管理层优化和商业模式转型等手段，实现了业绩的边际改善和增长弹性。投资者应优先选择基本面稳定、竞争优势明显的行业龙头，同时关注那些在变化中展现增长潜力的公司。市场热点如国企改革和深港通也值得关注，它们可能为相关个股带来额外的催化效应。