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通信行业周报总结（2017年3月20日-2017年3月26日）

核心内容

2017年3月，通信行业整体表现稳中有升，沪深300指数上涨0.80%，通信申万指数上涨0.40%。三大运营商资本开支同比下降13%，其中中国移动、中国电信、中国联通分别同比下降10.60%、8.1%、38%。尽管资本开支下降，但行业整体仍保持增长趋势，尤其是光传输和物联网领域。

主要观点

运营商资本开支情况

• 三大运营商2017年资本开支总额为3100亿元，同比下降13%，低于2016年的19%下滑幅度。
• 中国移动：2017年4G网络投资742亿元，同比下降10.60%；有线宽带投资135亿元，同比下降47.06%。
• 中国电信：资本开支890亿元，同比下降8.1%；未披露具体结构，但预计2017年上半年完成800MHz频率重耕。
• 中国联通：资本开支450亿元，同比下降38%，主要集中在有线宽带及数据投资，影响整体开支下滑幅度。

广电行业战略

• 广电行业计划投资1000亿元，包含两期项目，预计一期在2018年完成，二期在2020年完成。
• 一期项目包括光纤光缆、光设备、骨干网、城域网等，二期包括IDC建设、智能机顶盒等。
• 推荐相关企业：长飞、亨通、烽火、中天、通鼎互联、中兴通讯、路通视讯、精达股份、佳创视讯、通鼎互联等。

关键信息

光纤光缆市场

• 2017年光纤光缆需求增速约为20%，而光棒供给增速预计超过39%。
• 认为光纤光缆价格涨幅不可持续，2017年可能是光纤入户的峰值年。

中兴通讯

• 2016年营收1012.3亿元，同比增长1.04%；净亏损23.6亿元，但剔除美国处罚损失后归母净利润增长19.2%。
• 2017年Q1业绩预告为11.5亿-12.5亿，净利润增长加速。
• 未来5G和物联网领域的发展将为中兴带来成长空间。

RFID行业

• 2017年3月29日至30日，第十一届RFID世界大会在苏州举行。
• RFID作为物联网核心技术，广泛应用于多个领域，发展潜力巨大。

通信板块走势

• 通信申万指数上涨0.40%，其中通信设备指数上涨0.71%，通信运营指数下降1.39%。
• 涨幅前五：合众思壮（+13.61%）、齐星铁塔（+13.10%）、信维通信（+9.25%）。
• 跌幅前五：汇源通信（-10.43%）、富春通信（-10.02%）、通宇通讯（-6.18%）。

行业动态

政策与宏观

• 工信部公布2016年KPI，通信相关指标均超预期。
• 固定宽带家庭普及率从40.1%提升至61.4%，移动宽带用户普及率从50.4%提升至71.2%。
• 中国电信发布2016年财报，营收3523亿元，净利180亿元。

基础设施

• 中国移动2月4G用户增长639.5万户，环比下降62.76%。
• 全球移动运营商将在2017年底前花费超过2.5亿美元用于预标准5G网络部署。
• 5G预计将在2019年实现商业化，年复合增长率接近70%。

物联网云计算大数据

• 全球首个NB-IoT智慧水务在深圳规模商用。
• NB-IoT智慧水表实现水表集抄、在线监控、大数据分析等功能。

公司变化跟踪

光环新网

• 2016年营收23.18亿元，同比增长291.80%；净利润3.35亿元，同比增长195.07%。
• 2017年Q1预计净利润增长36.47%-66.43%。

海能达

• 2016年营收34.36亿元，同比增长38.66%；净利润4.02亿元，同比增长58.71%。
• 2017年Q1预计净利润增长36.47%-66.43%。

信维通信

• 2017年Q1业绩预告，净利润同比增长160.07%-187.45%。

合众思壮

• 2016年营收1.17亿元，同比增长54.58%；净利润0.96亿元，同比增长59.22%。
• 2017年Q1预计净利润同比下降54.63%-36.49%。

附录：通信行业重点公司估值表

投资提示

• 行业趋势：通信流量供给链条升级是未来5~10年的确定性趋势，推荐“以流量爆发带动流量供给端升级为主线，以超宽带无线网络和泛在物联网为两个战略方向”。
• 重点推荐：流量基础设施、流量存储、流量传输和加速、流量运营、流量增值等领域的龙头公司。
• 风险提示：光纤光缆需求增长乏力，价格涨幅不可持续；运营商资本开支下滑，影响市场整体需求。

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%。
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人情况，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。