20180610-东北证券-海外宏观周度观察_美联储加息几成定局_警惕新兴经济体风险_10页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2018年第23周的海外宏观周度观察，主要分析美国、欧洲、英国、日本等主要经济体的经济数据和政策动向，同时探讨美联储加息预期、中美贸易谈判进展及对新兴市场的影响。

主要观点

• 美国经济持续走强：5月Markit综合PMI终值56.6，服务业PMI终值56.8，ISM非制造业指数为58.6，均高于预期及前值，显示美国经济保持强劲态势。
• 美联储加息几成定局：在经济数据向好及失业率创18年新低的背景下，市场普遍预期6月将加息，短期内不会改变。
• 欧元区经济疲软：欧元区一季度GDP同比增速为2.5%，为2016年三季度以来新低；5月综合PMI终值54.1，为18个月新低，显示经济前景堪忧。
• 欧洲央行或退出QE：预计在6月14日政策会议上讨论退出QE，但短期内不会加息。
• 中美贸易谈判进展积极：双方在多个领域取得进展，但细节仍需确认，贸易战风险较小。
• 新兴市场受美元加息冲击：美元持续走强，资金从新兴市场流向美国，加剧了新兴市场的债务和汇率压力。
• 全球市场表现分化：主要股指大多上涨，美日欧债收益率上行，金属及能源价格上涨，农产品普遍下跌。

关键信息

美国经济数据

• PMI：5月综合PMI终值56.6，服务业PMI终值56.8，ISM非制造业指数58.6，均高于预期。
• 失业率：首次申请失业救济人数为22.2万人，失业人数仍在下行。
• 通胀预期：美国5月CPI和PPI数据将发布，市场对加息预期增强。

欧元区经济数据

• GDP：一季度GDP同比增速2.5%，为2016年三季度以来新低。
• PMI：5月综合PMI终值54.1，服务业PMI终值53.8，均为18个月或近16个月新低。
• 经济前景：意大利债务问题、西班牙政治动荡，导致欧元区短期前景不乐观。

英国与日本经济

• 英国：5月综合PMI为54.5，服务业PMI为54，均高于预期，经济有所回升。
• 日本：5月综合PMI为51.7，服务业PMI为51，经济整体平稳但略有回落。

美联储与欧洲央行

• 美联储：6月14日将公布利率决议，加息几成定局。
• 欧洲央行：可能在6月14日讨论退出QE，但短期内不会加息。

中美贸易谈判

• 进展：中美磋商在多个领域取得积极进展，但细节仍待确认。
• 中兴事件：美国与中兴达成协议，中兴需更换管理层并支付10亿美元罚款，缓解了上下游压力。

新兴市场风险

• 资金流向：6月6日当周，全球货币市场基金流入550亿美元，其中450亿美元流向美国。
• 多米诺骨牌效应：阿根廷、巴西、南非等新兴市场出现汇率暴跌和经济萎缩，风险加剧。

下周重点数据和事件

全球市场表现

• 股指：全球主要股指大多上涨，阿根廷MERV反弹10.05%，美国道指涨2.73%，日经225涨2.33%。
• 债收益率：美、日、欧长短期债收益率均上行，美国10年期国债收益率达2.93%。
• 大宗商品：金属及能源价格普遍上涨，铜、锌、银等涨幅显著；农产品价格普遍下跌，大豆、咖啡等跌幅明显。

风险提示

• 新兴市场风险：美元加息预期加剧新兴市场资本外流，需警惕债务危机与汇率波动。
• G7峰会风险：各国态度强硬，联合声明难以达成，可能引发贸易战升级风险。
• 欧洲经济不确定性：虽然退出QE可能，但短期内加息预期仍不强烈。

分析师简介

• 沈新凤：东北证券宏观分析师，上海财经大学经济学博士，具备证券投资咨询执业资格，拥有丰富的投研经验。

重要声明

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