20240822-国金证券-惠泰医疗-688617.SH-三维手术量高速增长_海外自主品牌拓展顺利_4页_869kb

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### 公司业绩简述

截至2024年8月22日，公司发布2024年上半年业绩报告。

• 2024年上半年实现收入1001亿元，同比增长27%。
• 归母净利润343亿元，同比增长33%；扣非归母净利润328亿元，同比增长35%。
• 2024年Q2季度收入546亿元，同比增长25%；归母净利润202亿元，同比增长31%；扣非净利润191亿元，同比增长26%。

### 经营分析

1. 产品表现优异

• 电生理产品：收入达223亿元，新增医院植入150余家，在超过800家医院完成三维电生理手术约7500例，手术量同比增长超100%。
• 可调弯鞘管：顺利通过带量采购项目准入，使用量突破5000根。
• 冠脉及外周通路类产品与外周介入产品：分别实现收入503亿元和175亿元，国内入院增长分别为19%和30%。

2. 国际业务高速增长

• 国际业务收入达116亿元，同比增长1973%，自主品牌成为主要驱动力：
  • 冠脉及外周通路类自主品牌增长4377%；
  • 电生理自主品牌增长6304%；
  • OEM客户业务下滑2018%。

3. 生产能力提升

• 电生理产线产能扩大50%以上。
• 湖南埃普特新厂区推进中，预计2025年上半年投产，全面达产后血管介入产品年产能将提升至40亿元。

### 盈利预测与估值

• 2024–2026年归母净利润预测：
  • 2024年：709亿元（同比增长33%）
  • 2025年：972亿元（同比增长37%）
  • 2026年：1298亿元（同比增长34%）
• 当前PE预测值（50倍、36倍、27倍），维持**“买入”评级**。

### 核心数据概览

以下是公司关键财务指标汇总：

### 风险提示

• 医保控费政策风险
• 研发项目推进不达预期
• 产品推广不及预期
• 汇率风险

### 市场评级参考

• 当前市场报告评级评分：100分 = 明确“买入”建议
• 历史目标价及投资建议：
  • 2023–2024年多家券商发布目标价，集中在30–43元区间
  • 投资建议以**“买入”或“增持”**为主

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