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报告聚焦2024年6月25日格林大华期货铝早报，分析铝品种市场情况。短期市场谨慎，受美PCE数据影响，铝价偏弱调整，现货端交投偏弱，升水走扩，反映季节性需求减弱。基本面短期逻辑显示供给边际增加、需求边际减少，库存可能中性偏累积，但经济数据不及预期和供需结构不利短期偏空。中周期角度，双碳政策削弱氧化铝和电解铝产能、政府加杠杆、商品房库存消化、新能源汽车限购解除等政策利多，与中美补库周期共振，支撑铝价。操作上建议等待机会逢回调适量补多，净敞口保持偏多，关注沪铝主力日运行区间20300-21000和外盘2490-2565。利多因素包括经济周期弱复苏和超长期国债项目推进；利空因素有A00现货升贴水减少至-80元/吨、社库减少13万吨至782万吨、LME铝库存减少。风险因素为地缘政治影响扩大和美国数据反复修正的政策变数。免责声明提示报告基于公开资料，不保证准确性和完整性，投资者自行承担责任。

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