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大豆&豆粕早报2024-06-25 — 大越期货

✸ 豆粕观点与策略

1. 基本面

   • 美豆天气变数叠加技术性买盘，短期支撑震荡格局。国内豆粕在美豆带动下震荡收涨，但库存累积与开机率减少相互博弈，短期偏空，需关注天气变化。

2. 基差

   • 现货3190元/吨（华东），基差-157，贴水期货，偏空。

3. 库存

   • 豆粕总库存9677万吨，较上周减少273万吨，同比下降，但仍处于高位，偏空。

4. 盘面

   • 价格运行在20日均线之下，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

   • 空单减少，资金流出，偏空。

6. 预期与策略

   • 短期天气变数支撑价格，但南美丰收与国内需求博弈增加下行风险，建议区间震荡操作（M2409：3320-3380），期权观望。

✸ 大豆观点与策略

1. 基本面

   • 美豆天气扰动支撑市场，国产大豆增产预期压制价格，偏空。

2. 基差

   • 现货4700元/吨，基差+63，升水期货，偏多。

3. 库存

   • 总库存54,643万吨，环比下降，同比高增，偏空。

4. 盘面

   • 价格在20日均线下方，方向向下，偏空。

5. 主力持仓

   • 多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期与策略

   • 短期进口大豆成本支撑，但到港量增加与供应过剩风险抵消部分利好；豆一A2409建议区间（4580-4680）震荡操作，期权观望。

✸ 趋势总结

• 豆粕：短期震荡偏弱，主要受南美供应预期压力影响，下行风险可控。
• 大豆：国产增产压制价格，进口供应增加形成潜在利空，需关注进口节奏。
• 价格支撑：美豆表现仍是关键驱动，国内需求温和回升提供一定托市。

✸ 总结与风险提示

• 豆粕：技术面承压，库存逐步改善需警惕价格回调，短期维持3320-3380区间判断。
• 大豆：国产供应预期逐步兑现，进口大豆到港旺季削弱成本支撑，警惕比价压力。
• 主要风险：巴西、阿根廷天气变化、巴以冲突引发大宗商品波动、国产大豆增产超预期或下行。
• 操作建议：短空或震荡策略合理，关注持仓变化与天气扰动。

免责声明：此报告内容基于历史数据及公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场风险自负，投资决策需谨慎。