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格林大华期货铝早报20221114 总结

核心内容概述

2022年11月14日的格林大华期货铝早报分析了当前铝市场的供需状况及价格走势，指出短期内铝价可能承压，长期则偏空。报告结合国际和国内因素，评估了铝价的多空影响，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 国际铝价走势：伦敦铝价（伦铝）受美指大跌影响上涨，但整体仍处于供需双弱的背景下，近期持续去库。
• 国内铝价表现：国内铝价在17000元/吨附近获得支撑，短期走势取决于国内疫情发展及政策调整。
• 供需分析：
  • 需求端：11月下游铝材订单明显下滑，且10月制造业PMI和非制造业商务活动指数均回落至临界点以下，显示经济活动放缓。
  • 供给端：四川地区部分电解铝产能复产，但云南整体复产受限；国内电解铝运行产能为4011.5万吨，环比增加38万吨。
• 市场情绪：中国CPI与PPI数据表现不佳，但铝价走势更贴近真实基本面，显示市场对铝的供需关系更为关注。

关键信息

【操作建议】

• 操作策略：建议持有看跌期权。
• 价格区间：
  • 国内铝价：支撑位17000元/吨，第一压力位19000元/吨。
  • 国际铝价：伦铝区间为2050美元/吨至2480美元/吨。

【利多因素】

• 产能复产：四川地区电解铝复产推进，尽管仍受疫情和电力供应限制。
• 政策支持：中国10月LPR报价保持稳定，符合市场预期。
• 重大项目开工：10月1日至19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模达4803亿元，涉及基础设施和制造业。
• 碳市场政策：四川省生态环境厅发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，推动重点行业节能降碳，预计到2025年，重点领域达到能效标杆水平的产能比例将超过30%。

【利空因素】

• 需求疲软：11月10日，中国电解铝现货升贴水为-10，较前一交易日下降10点；LME库存持续减少。
• 经济放缓：10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均低于临界点，显示经济活动放缓。
• 进口税政策：印度矿业协会FIMI呼吁提高铝产品进口税，以遏制廉价进口，可能对国内铝价造成压力。

风险因素

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响铝的全球供应链和价格。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游违约风险可能上升，影响市场稳定性。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780