20241101-国投证券-老凤祥-600612.SH-Q3业绩暂时承压_不断创新永葆活力_5页_1mb

报告摘要

老凤祥（600612SH）发布2024年第三季度报告。以下为主要内容总结：

业绩概况：
- 2024年前三季度，公司营业收入525.82亿元，同比下降15.28%；归母净利润177.6亿元，同比下降96.0%；扣非归母净利润169.8亿元，下降14.20%。
- 单季度Q3业绩进一步下滑：营收126.23亿元，同比降41.89%；归母净利润37.2亿元，同比降46.20%；扣非归母净利润23.9亿元，同比降65.25%。主要由黄金价格持续上涨导致黄金首饰消费减少所致。
盈利分析：
- 前三季度毛利率85.6%，同比上升0.44个百分点；归母净利率33.8%，同比上升0.21个百分点。
- 单季度毛利率下滑至65.2%（-0.98pct），归母净利率29.5%（-0.24pct），费用率稳步上升。
公司动态：
- 9月参与香港珠宝展及中华老字号博览会，推出与“高达”等IP的跨界产品，展示非遗技艺与创新合作。
- 举办“国际首饰文化节”，发布市场洞察报告，并推出上海光影节联名款。
- 参与2024ESG全球领导大会，推动可持续发展合作。
投资评级：
- 分析师维持“买入-A”评级，6个月目标价5712元，对应2024年15倍PE。
风险提示：
- 宏观经济波动、金价汇率变化、存货管理及门店拓展不及预期等风险。
财务预测：
- 预计2024-2026年营收分别为633.82亿、675.90亿、731.63亿，净利润增速分别为-10.0%、+105%、+110%。