20221218-华安证券-有色金属行业周报_中央经济会议定调稳增长_静待需求复苏_17页_1mb

中央经济会议定调稳增长，静待需求复苏

核心内容

本报告分析了2022年12月18日有色金属市场走势及行业动态，并给出了相关投资建议。报告指出，本周有色金属整体下跌，跌幅为4.33%，跑输沪深300指数（跌幅1.10%）。分析师建议对有色金属行业整体增持，认为随着中央经济会议对稳增长政策的释放，市场信心有望提振，需求复苏预期支撑金属价格。

主要观点

• 有色金属整体表现：本周有色金属整体下跌，跌幅4.33%，而上证指数、深证成指和沪深300分别下跌1.22%、1.80%和1.10%。
• 基本金属走势：LME和国内期货市场基本金属价格均出现不同程度的下跌，其中LME锌跌幅最大（5.50%），SHFE锡跌幅最小（-3.80%）。
• 新能源金属分化：锂价小幅下跌，钴价也出现下跌趋势，但部分新能源金属如锂辉石精矿、APT等价格保持稳定。
• 贵金属价格分化：黄金和白银价格均小幅下跌，铂和钯则跌幅较大，主要受美联储加息预期和美元指数反弹影响。
• 公司动态：多家公司发布了重要公告，包括山东黄金收购资产、北方稀土与政府签署战略合作协议、盛屯矿业收购中合镍业、云南铜业推进搬迁项目等。
• 市场风险提示：包括需求不及预期、地缘政治风险以及全球央行加息及货币政策持续收紧。

行业细分分析

基本金属

• 铜：本周铜价下跌，主要受美联储偏鹰信号和国内疫情抑制需求影响，但中央经济会议和稳增长政策给予价格支撑。
• 铝：国内铝价小幅下跌，四川电解铝产能复产及贵州用电限制影响供应，库存略有上升。
• 锌：国内锌价下跌，但LME锌价跌幅较大，需求疲软是主因。
• 铅：国内铅价下跌，但LME铅价相对稳定。
• 镍：国内镍价下跌，LME镍价小幅下跌，但库存有所减少。
• 锡：国内锡价下跌，LME锡价下跌幅度较大。

新能源金属

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格小幅下跌，主要因下游需求疲软，但供给端因冬季和环保事件影响，价格仍处高位。
• 钴：钴价下跌，主要因下游需求疲软，市场成交量减少。
• 重点标的：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、永兴材料、江特电机、川能动力等值得关注。

贵金属

• 黄金：COMEX和伦敦现货黄金价格均下跌，主要因美联储加息预期和美元指数反弹。
• 白银：COMEX和伦敦现货白银价格下跌，但部分国内白银价格跌幅更大。
• 铂、钯：铂和钯价格跌幅较大，主要受美元指数反弹和市场情绪影响。
• 重点标的：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金等值得关注。

公司动态

国内公司公告

• 山东黄金：拟收购莱州金岸生态有限公司80%国有股权及19,511.1万元债权。
• 北方稀土：与包头市财政局及中国风投签署战略合作框架协议，聚焦稀土产业链。
• 盛屯矿业：拟收购中合镍业100%股权，以增强新能源电池镍材料业务。
• 云南铜业：推进西南铜业分公司搬迁项目，预计提升产能。
• 永兴材料：对参股公司久立特材增资，但放弃部分优先认缴出资权。

国外公司动态

• Eldorado：全面重启希腊北部Skouries金铜项目。
• 美国对俄罗斯实施制裁：波塔宁及多家俄罗斯实体被制裁。
• 第一量子：因未能达成新特许权使用协议，被令暂停开采Cobre铜矿。
• Albemarle：投资1.8亿美元在美国建立锂研究中心。
• Redwood Materials：拟投资35亿美元建设材料工厂。
• 力拓：不放弃Jadar锂矿项目，继续寻找锂资源。
• KoBold Metals：拟在赞比亚开发铜钴矿。
• Las Bambas铜矿：面临库存空间不足的挑战，可能影响生产。
• SK Innovation：与SungEel HiTech合资建设电池回收厂。

数据追踪

工业金属

• LME基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均下跌，库存变化各异。
• SHFE基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡库存均有所波动，部分品种库存增加。

贵金属

• 价格数据：黄金、白银、铂、钯价格均下跌，跌幅不一。
• 持仓情况：黄金和白银的持仓情况有所变化，部分品种持仓减少。

小金属

• 新能源金属：锂、钴、镍、锰等价格波动，部分品种价格稳定。
• 其他重点小金属：镁、硅、钛、钒、锗、锆、钼、铟、锑、钽、钨等价格变化各异，部分品种价格略有上涨。

风险提示

• 需求不及预期：市场对金属需求的预期可能低于实际。
• 地缘政治风险：如美国对俄罗斯的制裁等。
• 全球央行加息及货币政策持续收紧：可能对贵金属价格产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）；增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%）；中性、减持等。

重要声明

• 分析师声明：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，不构成投资建议。
• 免责声明：华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，但不承诺投资者一定获利。报告内容仅供参考，不承担因使用报告内容所导致的任何损失责任。