20250417-国盛证券-韦尔股份-603501.SH-24全年业绩接近预告上限_单季度营收再创历史新高_4页_796kb

韦尔股份（603501.SH）2024年业绩总结

核心内容

韦尔股份在2024年实现了显著的业绩增长，全年营收接近预告上限，达到257.3亿元，同比增长22.4%，创历史新高。归母净利润达33.2亿元，同比增长498.1%，扣非归母净利润30.6亿元，同比增长2115%。公司单季度营收再创新高，尤其是2024年第四季度，营收68.2亿元，同比增长14.9%，净利率提升至13.5%，显示出公司盈利能力的增强。

主要观点

• 业绩表现强劲：全年营收和净利润均大幅增长，尤其是归母净利润增长超498%，反映出公司在市场中的竞争力提升。
• 毛利率与净利率提升：2024年毛利率为29.4%，同比提升7.7个百分点；净利率为12.8%，同比提升10.2个百分点，显示公司运营效率提高。
• 业务结构优化：公司业务主要由图像传感器解决方案、模拟解决方案、显示解决方案三部分构成，其中图像传感器解决方案占比最高，达75%，显示出其核心竞争力。

关键信息

图像传感器解决方案

• 2024年营收：192亿元，同比增长24%
• 手机CIS：营收98亿元，同比增长26%，占比51%
  • 公司已发布首款国产一英寸大底50MP产品OV50X，采用DCG+LOFIC技术，具备出色弱光性能
  • 计划推出更多高端产品，以抢占索尼在安卓市场的份额
• 汽车CIS：营收59亿元，同比增长30%，占比31%
  • 2023年凭借8MP产品OX08D成功打开高端市场
  • 随着智驾下沉趋势，公司高端市场份额有望进一步提升
• 新兴市场/物联网CIS：营收7.6亿元，同比增长42%，占比4%
  • 2024年成立机器视觉部门，聚焦智能仓储物流、智能检测等领域
  • 预计2025年AI智能眼镜销量达550万台，公司已布局LCoS单芯片面板及摄像头CIS，将受益于AI眼镜市场增长

模拟解决方案

• 2024年营收：14.2亿元，同比增长23%
• 车用模拟IC：营收同比增长37%，占比14%
• 产品布局：持续推进CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等产品的验证导入，为未来增长奠定基础

显示解决方案

• 2024年营收：10.3亿元，同比下降18%
• LCD-TDDI：ASP承压，但出货量同比增长17%，市场份额稳步提升
• 未来展望：公司将丰富产品组合，开拓车载显示驱动等新兴领域，以提升该业务的盈利能力

盈利预测与投资建议

• 2025年营收预测：295.3亿元，同比增长14.8%
• 2026年营收预测：366.7亿元，同比增长24.2%
• 2027年营收预测：422.9亿元，同比增长15.3%
• 2025年归母净利润预测：43.8亿元，同比增长31.7%
• 2026年归母净利润预测：59.7亿元，同比增长36.3%
• 2027年归母净利润预测：72.2亿元，同比增长21.0%
• 当前PE：35倍（2025E）、25倍（2026E）、21倍（2027E），显示估值逐步下降，成长性增强
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司成长趋势不断加强

风险提示

• 高端化推进不及预期
• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦加剧

股票信息

财务指标概览

主要财务比率

估值比率