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沪锌期货日报总结

核心内容

2025年12月25日，沪锌期货市场整体延续震荡偏弱走势，主力合约zn2602报收于23065元/吨，较前一交易日下跌130元/吨。现货市场方面，锌现货对沪锌主力合约收盘后基差为15元/吨，显示现货价格略高于期货价格。市场整体交投清淡，投资者观望情绪浓厚，资金倾向于高位获利了结。

主要观点

• 沪锌期货走势：沪锌期货主力合约zn2602延续震荡偏弱趋势，整体表现疲软。
• 市场情绪：圣诞假期期间市场交投清淡，投资者情绪谨慎，倾向于获利了结。
• 供应端压力：锌精矿加工费维持低位，国内加工费范围为1400-2000元/金属吨，导致矿山复产迟缓、冶炼厂生产受限。进口矿亏损较大，进一步加剧原料供应紧张。
• 库存情况：LME锌库存大幅增加至106875吨，对伦锌形成压力。国内锌锭社会库存为11.93万吨，去化速度缓慢。
• 需求端疲软：消费淡季特征明显，北方环保检查影响下游镀锌、压铸等行业开工率，抑制需求。

关键信息

1. 期货市场数据

• 主力合约zn2602：

  • 最新价格：23065元/吨
  • 开盘价格：23085元/吨
  • 涨跌：-130元/吨
  • 涨跌幅：-0.56%
  • 持仓量：93322手
  • 日增仓：-1875手

• 其他合约表现：

  • 沪锌加权：23080元/吨，持仓量196811手，日增仓-5069手
  • 沪锌2601：23030元/吨，日增仓-6342手
  • 沪锌2603：23095元/吨，日增仓+306手
  • 沪锌2604：23140元/吨，日增仓+924手
  • 沪锌2605：23170元/吨，日增仓+1852手
  • 沪锌2606：23155元/吨，日增仓+58手
  • 沪锌2607：23170元/吨，日增仓+7手
  • 沪锌2608：23195元/吨，日增仓+10手
  • 沪锌2609：23175元/吨，日增仓+2手
  • 沪锌2610：23135元/吨，日增仓-4手
  • 沪锌2611：23150元/吨，日增仓0手
  • 沪锌2612：23140元/吨，日增仓-7手

2. 现货市场

• 基差数据：锌现货对沪锌主力合约收盘后基差为15元/吨，表明现货价格略高于期货价格。

3. 影响因素分析

• 供应端：
  • 锌精矿加工费低位运行，限制矿山复产与冶炼厂生产。
  • 进口矿亏损较大，加剧原料供应紧张。
• 库存端：
  • LME锌库存增加至106875吨，对伦锌形成压力。
  • 国内锌锭社会库存为11.93万吨，去化缓慢。
• 需求端：
  • 消费淡季特征明显，下游行业开工率下调，抑制需求。

结论与展望

短期沪锌期货市场或将维持区间震荡走势。加工费低位为锌价提供一定成本支撑，但高价位抑制了下游采购意愿。市场整体仍面临供应紧张与需求疲软的双重压力，短期内缺乏明确方向，投资者需谨慎操作。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。