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铜期货日报总结（2025年12月25日）

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕铜期货市场近期走势、行业动态及未来展望进行分析，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 沪铜走势：近期沪铜增仓上行，尾盘大幅拉涨，01-02价差扩大至240。
• 现货市场表现：现货铜价格上涨1220至94690，现货贴水扩大95至310。
• 进口亏损：现货进口亏损扩大至1700以上，显示出国内铜价相对较高。
• 沪伦比值：沪伦比值降至7.82，LME0-3back结构扩大至13，表明出口窗口打开，预计带动国内去库。
• 宏观面影响：尽管美国经济增长强劲，但市场仍预期美联储将在明年降息，美元指数持续下降，宏观面利多继续推动铜价上涨。

2. 行业要闻

• 世界银行预测：

  • 2026至2027年，多数基本金属价格预计将进一步走强。
  • 核心逻辑是温和的需求增长与持续收紧的供应格局相叠加。
  • 铝、镍、锡、铜将成为涨幅最显著的品种，尤其是铜和锡，预计价格将创名义美元计价的历史新高。
  • 基本金属价格指数预计累计上涨近2%。
  • 供应端压力在铝、铜、锡市场表现最为突出，成为支撑价格上涨的核心动力。
  • 全球经济增长放缓可能减缓需求扩张，但难以扭转供应收紧主导的价格走势。
  • 主要经济体增长不及预期仍是金属需求面临的最大威胁，可能限制价格上涨空间。

• 金田股份动态：

  • 公司空调内螺纹铝管产品性能已满足客户需求，并实现小批量供货。
  • 电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已进入认证和量产供货阶段。

关键信息

• 市场趋势：铜价在年末需求清淡背景下仍大幅上涨，现货贴水明显走阔，显示市场对铜的预期偏强。
• 供应与需求：供应端持续收紧，叠加终端需求稳步释放，支撑铜价上涨。
• 宏观环境：美元指数下降，美联储降息预期增强，宏观面利多铜价。
• 行业前景：世界银行预计铜价在2026-2027年将创历史新高，未来两年铜市场将面临强劲上涨压力。
• 企业动态：金田股份在铝材产品方面取得进展，逐步实现量产供货，表明铝材需求稳定。

建信期货研究团队

• 研究员：
  • 张平：021-60635734，zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
  • 余菲菲：021-60635729，yufifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190
  • 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681

建信期货联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

分公司与营业部信息

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• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性或无误。
• 投资者需自行判断市场风险，谨慎决策。