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国泰君安期货商品研究晨报 - 2023年9月12日

贵金属及基本金属观点与策略总结

黄金：

• 沪金强势突破内部历史最高点46758元/克，受人民币贬值影响。
• 金银震荡回落，但国内商品明显强于外盘。
• 策略：维持逢低做多，关注沪金回落形成的买点。

白银：

• 震荡回调，价格弹性更强因而走势偏弱。
• 策略：关注白银反弹机会，但仍建议逢低布局。

铜：

• 获得中国经济数据（社融、信贷）大幅增加支撑。
• 供应方面，再生铜略偏紧，TC走高提示冶炼端恢复较快。
• 策略：建议逢低做多策略，关注政策兑现和下游补库。

铝：

• 关键支撑在18800-19000元附近。
• 9-10月累库高度决定未来趋势，行情呈宽幅震荡。
• 操作：关注月间套利机会和沪铝仓单变动风险。

氧化铝：

• 高位震荡为主，11合约交割前受仓储和09合约上行驱动影响。
• 跟涨的核心驱动来自沪铝走势。

锌：

• 库存高持仓结构影响定价，回调风险需警惕。
• 近期供应高预期和进口冲击是核心袭击因素。
• 策略：追高进入谨慎，关注现货升水波动。

铅：

• 维持高位震荡，流动性溢价可能导致交割前波动加剧。
• 废电池成本支撑，基本面传导仍处大趋势向上。

镍/不锈钢：

• 镍库存周内上升，累库兑现，但原料偏紧给予底部支撑。

一起聚焦镍库存累增174%。

• 不锈钢成本底部支撑，钢价短期内难破。
• 策略：短空不宜，操作上仍建议区间震荡策略。

锡：

• 获得189万元/吨左右底部支撑。
• 多晶硅供应端矛盾加剧或作潜在利好，但终端需求尚待回暖。
• 建议：逢低做多，关注进口释放风险。

工业硅：

• 现货紧缺驱动上行，工业硅价格14415元/吨，趋近供需再平衡期。

碳酸锂：

• 价格低位震荡，产销量均降，政策面仍偏谨慎，回调风险存在。
• 主要驱动是终端需求不足，碳酸锂期货持仓量稳步增加。

整体宏观背景：

• 8月中国经济数据优化，提振市场信心，利好风险资产。

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