20210314-兴业证券-食品饮料行业周报_季报期寻找业绩超预期个股_16页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕食品饮料行业进行分析，重点关注白酒及食品板块的市场表现、估值情况、基金持仓变化以及行业动态。报告指出，尽管市场对高估值个股存在分歧，但具备良好业绩兑现能力和估值消化能力的个股仍受青睐。当前白酒板块整体处于超跌状态，部分公司估值已具备吸引力，且基本面持续向好，回调可能性较低。

主要观点

1. 本周推荐个股

• 重点公司：贵州茅台、五粮液、今世缘、山西汾酒
• 组合推荐：今世缘、绝味食品、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、青岛啤酒、安井食品
• 评级：均为“审慎增持”

2. 白酒板块分析

• 市场表现：3月第2周，白酒指数下跌2.0%，但山西汾酒因业绩超预期领涨板块。
• 估值情况：白酒板块整体估值处于低位，茅台、五粮液、老窖等一线名酒估值已跌破40倍，具备较高性价比。
• 业绩预期：名酒业绩普遍高增，预计实现15%-25%增长，二三线标的具备较大弹性。
• 催化因素：
  • 季报期业绩披露，有望带来超预期表现；
  • 春季糖酒会信息释放，缓解市场对基本面的担忧；
  • 名酒提价预期，可能直接刺激股价。

3. 食品板块建议

• 成长性个股：如绝味食品、安井食品等，因回调较多，具备布局价值。
• 估值优势个股：如洽洽食品，建议重点关注。

4. 基金持仓变化

• 食品饮料板块：2020Q4重仓配比21.33%，超配比例10.32%，均有所提升。
• 白酒板块：重仓配比18.51%，创历史新高；超配比例10.59%，持续提升。
• 其他子行业：调味品、肉制品等板块配置比例较低，仍处于低配状态。

关键信息

1. 重点公司估值表（2021/3/12）

2. 本周市场表现

• 食品饮料指数：下跌2.80%，在各板块中排名第20，低于沪深300指数0.59pct。
• 重点个股表现：今世缘（-7.31%）、绝味食品（-2.54%）、五粮液（-0.77%）、贵州茅台（-1.66%）、泸州老窖（-3.07%）、伊利股份（-4.78%）、青岛啤酒（+0.13%）、安井食品（-3.32%）。

3. 产业数据追踪

• 生鲜乳价格：3月3日，主产省生鲜乳平均价格4.29元/公斤，同比上涨11.72%，环比持平。
• 国产婴幼儿奶粉售价：3月5日，同比上涨6.09%，环比上涨0.13%。
• 猪肉价格：3月12日，环比下跌2.85%，猪粮比28.17。

4. 重点公告与新闻

• 公司公告：

  • 泸州老窖发布2020年债券付息公告；
  • 汤臣倍健发布2020年度持续督导报告；
  • 得利斯发布非公开发行股票募集资金使用可行性报告；
  • 黑芝麻为下属公司提供担保；
  • 中炬高新发布2020年业绩快报；
  • 好想你减持股份；
  • 海欣食品完成对外投资工商登记。

• 行业新闻：

  • 郎酒推出首款兼香纪念酒；
  • 白云边调整二十年陈酿零售价；
  • 遵义计划打造酱酒核心产区；
  • 景芝酒业或与华润雪花啤酒合作；
  • 天然乳品准备新上市申请；
  • 伊利建设高端液态奶基地；
  • 华润雪花推出首款碳酸饮料；
  • COSTA即饮咖啡进入10个新市场。

风险提示

• 宏观经济严重下滑；
• 原料及人力成本持续攀升；
• 食品安全问题；
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期；
• 市场系统性风险；
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅大于15%；
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%-15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅在-5%-5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%；
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于指数；
  • 中性：相对表现与指数持平；
  • 回避：相对表现弱于指数。

信息披露

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分析师信息

• 分析师：赵国防（zhaoguofang@xyzq.com.cn，S0190518100002）
• 研究助理：林佳雯、金含、郭晓东

下周重点事项提醒

• 有友食品、ST加加、爱普股份、皇氏集团、*ST麦趣、贝因美、统一企业中国、天润乳业等公司将召开股东大会或披露年报。