20240411-国投证券-天山铝业-002532.SZ-积累库存拖累盈利_印尼几内亚资源项目稳步推进_6页_772kb

天山铝业2023年业绩下滑显著，公司收入同比下降122%，净利润降幅达168%。第四季度业绩环比改善，扣非净利润增幅较大。公司受益于铝价回升，盈利空间有望扩大。公司战略布局资源端，印尼氧化铝项目稳步推进，几内亚铝土矿资源保障能力提升。此外，公司产能扩张计划持续推进，一体化布局为长期发展奠定基础。投资建议维持“买入-A”评级，目标价975元。风险因素包括铝价波动、项目进度不及预期以及终端需求变化等。