20170501-国金证券-电子行业研究周报_五穷六绝宜低配电子股_待6月下旬重新布局以迎接3Q17反弹_28页_2mb

电子行业周报总结

核心内容

• 评级与展望：当前对电子股的评级为“买入”并维持，认为电子行业长期竞争力高于行业均值。
• 市场环境：5~6月份建议低配电子股，因2Q17的“零组件淡季不淡”和“半导体传统旺季失灵”因素递延，导致市场情绪低迷。预计6月中下旬将出现“递延+堆叠”效应，迎来3Q17的反弹。
• 重点公司：推荐关注超声电子、太极实业、长电科技等，同时提及东山精密、艾华集团、安洁科技、宏发股份、长信科技、立讯精密、信维通信等公司。

主要观点

• iPhone8延迟：由于iPhone8采用新技术，良率低，导致生产延迟，影响了2Q17的市场需求，使电子股面临挑战。
• 特斯拉Model3：预计2017年7月达产，将推动汽车电子产业链增长，重点推荐安洁科技、宏发股份、东山精密、蓝思科技、长信科技等。
• 半导体行业趋势：2017年不是电子行业的高光时刻，2019~2020年将因5G和物联网爆发迎来增长。
• 晶圆厂建设：中国大陆将新增26座晶圆厂，相关企业如太极实业、亚翔集成、十一科技等将受益。
• 行业动态：包括台积电、鸿海、紫光集团等公司的动向，以及面板和LED市场的变化。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：55.53
• 市场优化平均市盈率：17.28
• 国金电子指数：6085.17
• 沪深300指数：3439.75
• 上证指数：3154.66
• 深证成指：10234.65
• 中小板综指：11167.92

行业动态

半导体

• 台积电：2Q17营收季减8%，但3Q17预计恢复强劲增长，达5~10% YoY增长。
• 紫光集团：整并长江存储和武汉新芯，强化内存制造能力。
• 张忠谋：台积电10纳米制程将在下半年全面投入，技术领先。

面板

• 群创：2017年第一季度电视面板出货量达993.7万片，排名全球第二。
• 友达：第一季度电视面板出货量663.4万片，大尺寸面板逆势增长。
• 夏普：在鸿海支持下，计划重返澳洲市场，挑战2000万台出货目标。

LED

• 瑞仪：因iPhone8采用OLED，公司面临挑战，但计划布局车载面板、导入新客户，并提升TV产品毛利率。

其他

• 安洁科技：5月份完成特斯拉专用车间，预计在Model3中供货价值达100~200美元，未来增长可期。
• 艾华集团：铝电解电容龙头，受益于国产替代和快速充电需求，MLPC技术已实现批量生产。
• 东山精密：定增批文已获核准，解决财务费用问题，FPC业务增长潜力大。
• 信维通信：涉足5G射频和天线，布局无线充电和声学模组，受益于5G发展。
• 立讯精密：布局苹果AirPods耳机，预计在2017年成为Type-C市场的重要参与者。

风险提示

• 3月份电子股行情已反应大部分iPhone8利好，短期内上升空间有限。
• 台积电对2Q17展望保守，可能影响市场信心。
• 若发生Trade Ban，晶圆厂建设可能受阻，影响供应链。
• 国产硅片和特用化学品短期内难以成为主流，因良率问题。

重点推荐公司

• 超声电子：核心业务为FPC软板，受益于5G发展。
• 太极实业：涉及晶圆厂建设，有望受益于行业增长。
• 长电科技：半导体封装测试龙头，受益于行业复苏。
• 安洁科技：特斯拉供应链关键一员，未来增长潜力大。
• 东山精密：FPC软板业务增长，同时受益于特斯拉和苹果供应链。
• 信维通信：射频和天线技术领先，布局5G和无线充电。
• 立讯精密：多重概念驱动，受益于苹果和特斯拉供应链。
• 艾华集团：铝电解电容龙头，受益于国产替代和快速充电需求。

未来展望

• 2017~2018年：处于“先蹲后跳”的阶段，建议持续关注。
• 2019~2020年：预计迎来行业爆发，5G和物联网将推动电子行业增长。
• 晶圆厂建设：预计未来2~3年内资本支出将达到高峰，EPC企业将直接受益。
• 特斯拉和iPhone8：将成为推动电子行业增长的重要因素。

行业数据与趋势

• 半导体销售额：2017年2月全球半导体销售额下降，但与去年同期相比仍增长16.79%。
• 面板市场：电视面板需求提升，大尺寸面板逆势增长，OLED影响背光模块市场。
• LED市场：增长趋势明显，瑞仪等企业积极布局新市场。
• 晶圆厂建设：中国大陆将新增26座晶圆厂，推动行业增长。

总结

电子行业在2017年面临短期挑战，但长期增长潜力巨大。5~6月建议低配电子股，等待6月中下旬市场反弹。重点推荐超声电子、太极实业、长电科技、安洁科技、东山精密、信维通信、立讯精密和艾华集团等公司，这些企业在5G、无线充电、汽车电子和半导体制造等领域有显著增长机会。行业未来将受益于5G和物联网的发展，同时特斯拉和iPhone8的供应链布局也将带来强劲增长动力。