20220828-创元期货-棉花周报_供应压力与消费复苏憧憬相博弈_郑棉震荡等待指引_22页_2mb

郑棉震荡：供应压力与消费复苏博弈

核心内容

2022年8月28日发布的棉花周度报告指出，当前棉花市场处于供应压力与消费复苏预期之间的博弈状态。郑棉价格在万五关口窄幅震荡，等待突破性指引。整体市场表现平稳，但市场情绪和供需变化对价格走势影响明显。

主要观点

供应端

• 美国：干旱区域面积有所减少，但作物优良率大幅低于往年，FSA弃耕率22%，低于USDA预测的42%。新棉产量预计为1260万包，为近十年最低水平，期末库存降至1.8百万包，库存消费比降至70%。
• 印度：已种植面积同比增加6%，但主产区降雨量略低于正常水平，新棉上市推动价格走强，但开机率持续下滑。
• 巴西：收获及加工进度快于去年，产量预计环比下调20万包，同比上升70万包，出口环比下降70万包。
• 新疆：南疆有零星籽棉采摘，北疆降温明显，需警惕持续低温对吐絮和采摘的影响。

需求端

• 全球：印、巴、越三国开机率持续下滑，但降幅明显放缓。全球消费量环比调减80万包，产需缺口为200万包。
• 国内：截至8月25日，皮棉购销率为68.8%，环比上升，同比下滑30%。下游需求略有好转，纱线进入去库阶段，坯布、服装库存出现拐点，但实际成交改善有限。
• 纱线：开机率42.92%，原料库存继续下滑，成品库存拐点已现，但销售速度仍弱于往年。
• 坯布：开机率42.64%，原料库存延续补库，但成品销售仍较缓慢。
• 纺织服装：7月出口金额继续攀升，同比增长23.6%，主要受益于原材料价格上涨和人民币贬值。

关键信息

市场表现

• 中国棉花价格指数（328）为15963元/吨，周内涨幅为0%。
• 新疆均价（含杂<3.5%，自提）为15810元/吨。
• 郑棉主力合约周五收盘于15110元/吨，较上周涨2%。
• Cotlook:A价格指数为132.25美分/磅，较上周涨1%。
• NYBOT2号棉花收盘价为117.84美分/磅，较上周涨2%。
• 进口棉港口提货价为22207元/吨，进口利润为-6244元/吨。

供需情况

• 国际供需：全球产量调减310万包，消费量调减80万包，贸易量减少180万包，产需缺口为200万包。
• 国内供需：全国皮棉销售率为68.8%，新疆销售率为66.1%。进口棉港口提货价保持低位，进口量明显减少。
• 库存：截至7月底，国内商业库存为319.4万吨，环比减少52.82万吨，工业库存为57.81万吨，环比减少0.1万吨。

储备棉轮入

• 储备棉轮入计划采购3万吨，实际成交为0吨，成交率为0%。
• 轮入最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，当前交储意愿较低。

后市展望

• 短期：外盘上涨乏力，对内支撑减弱，新棉临近上市，供应压力增大，但“金九银十”消费环比好转，棉价底部震荡。
• 中长期：产业链矛盾依旧，结转库存较高，需求难以明显增量，棉价仍有下行驱动。
• 关注点：USDA9月报告中减产能否落地，下游需求能否持续走强。

报告相关

• 相关报告：
  • 20220814创元农产品棉花周报：全球产量大减，外盘支撑郑棉交易重心上移。
  • 20220821创元农产品棉花周报：外盘涨势趋缓、郑棉回归基本面震荡调整为主。

报告团队

• 创元研究团队：
  • 张琳静：创元期货研究院油脂期货研究员，专注于油脂产业链分析。
  • 再依努尔：创元期货研究院棉花期货研究员，具有量化CTA研究经验。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，使用不当导致的损失由使用者自行承担。