20240227-天风证券-海底捞-06862.HK-23全年业绩不低于44亿符合预期_期待翻台稳健修复下的开店重启_2页_287kb

海底捞证券研究报告总结

公司表现：
海底捞在2023年发布正面盈利预告，预计全年持续经营业务收入不低于4140亿元（同比增长33%），净利润不低于440亿元（同比增长169%），净利率达106%，超出2019年全年水平。增长主要由于防疫政策优化、经济复苏以及客流量增加，带动翻台率提升和营运效率改善。

半年度数据：
2023年上半年业绩符合预期。单下半年预计收入不低于2251亿元（同比增长58%），净利润不低于214亿元（同比增长12%），净利率约95%。剔除汇兑影响后，下半年经营性业绩环比增长10%左右，维持稳定利润率。

春节时段表现：
2024年春节期间，海底捞接待顾客约1300万人次，同比增长超35%。特别在二三线城市门店，客流量增长超60%，区域特色菜品获好评，推动消费升级和下沉市场渗透。

盈利预测与投资建议：
2023-2025年盈利预测为44亿元、51亿元、59亿元人民币（下调原先预测），当前股价对应PE分别为16倍、14倍、12倍。关注翻台率改善后潜在的门店重启机会，以及估值提振潜力；维持“买入”评级。

风险因素：
业绩预告基于初步核算，具体以年报为准；食品安全风险、同店修复不及预期、原材料价格上涨可能影响表现。