20240513-华创证券-基础化工行业周报_化工板块的估值修复进行中_71页_4mb

证券行业基础化工领域周报指出，当前化工板块估值修复进程正在进行，核心驱动因素包括供给端过剩有望缓解、需求韧性以及再通胀预期。

一、化工估值修复的推动力量

• 供给端：低盈利导致产能出清，结合政策催化，供给端有望反抗并推动价格回升；同时，国内产品如纯碱、液氨等本周涨幅居前。
• 需求端：国内地产后周期产品脱敏、美国补库周期及亚非拉需求增长，共同支撑需求韧性；再通胀背景下，能源与制造业需求弹性显著。
• 其他：供给与需求的错位使价差修复，化工板块相关产品如Henry天然气、醋酸等近期表现强势。

二、细分领域机会点

• 轮胎行业：受益于采矿业高景气与设备更新需求，非公路胎和巨胎市场持续增长。建议关注赛轮轮胎、贵州轮胎等受益于泰国工厂关税下调的标的企业。
• 聚氨酯与制冷剂：聚合MDI价格上涨，制冷剂三季度配额落地后价格上行。龙头如万华化学、巨化股份值得关注。
• 磷化工：政策利好政策推动行业高质量发展，云天化、兴发集团等拥有资源与下游布局优势。
• 新材料与新能源：煤化工、化纤等行业受益于能源再通胀及下游需求增长，兼具估值与成长弹性。

三、投资建议与风险提示

• 推荐：在供给与需求共振下，聚焦细分龙头与高景气赛道，短期机会集中在供需格局改善的细分领域。
• 风险：高油价波动、政策及国际形势变化。

本次总结聚焦化工估值修复的具体推动力量、细分行业的机会以及投资方向，不纳入详细数据与个股分析。