20240229-金石期货-棉花期货2月报_内外棉快速攀升_下游需求仍待明朗_28页_2mb

棉花市场分析报告总结

1. 行情回顾

• 2月国际棉价持续快速攀升，美棉突破2022年9月以来的新高，主要受美国股市强劲、美元疲软、原油走强及USDA供需报告利多影响。
• 郑棉跟随上涨但涨幅明显落后于外盘，国内下游需求恢复缓慢，市场整体呈现观望态势。

2. 基本面分析

• 全球供需：2023/24年度全球棉花产量、期末库存调减，消费调增，全球棉花供需趋紧。

  • 美棉产量预计创百年新低，出口需求强劲。
  • 中国棉花产量同比大幅减少，进口量显著增加，期末库存调增。
  • 印度棉花产量降幅较大，进口量调减，期末库存调增。
  • 巴西产量预计调增，但受美棉减产影响，出口可能增加。

• 国内情况：

  • 新疆棉加工接近尾声，产量大致落地。
  • 中国棉花商业和工业库存处于历史同期最高水平，供需格局偏弱。
  • 新棉加工总量同比减少，进口利润收敛，进口量环比减少。
  • 纺纱利润由负转正，终端需求有所回暖，但出口下滑幅度缩小。

3. 分析展望

• 短期走势：国内棉价短期进入关键方向选择期，核心驱动在需求端。如果需求不及预期，存在回调风险；若需求强劲，存在继续上涨动力。
• 投资建议：建议郑棉2405合约关注16500-17000元/吨区间，建议卖方企业逢高套期保值。

4. 风险提示

• 当前全球经济复苏乏力，下游需求存在不确定性。
• 价格波动风险需谨慎防范。