20171022-东方证券-餐饮旅游行业周报_淡季来临_把握确定性_业绩和性价比_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年四季度旅游行业的市场表现、行业要闻、上市公司公告及投资建议。整体来看，旅游行业进入传统淡季，板块整体表现疲软，但部分细分领域和龙头公司仍具备投资价值。报告强调在淡季中把握业绩确定性、性价比及未来增长潜力，重点推荐具备基本面优势和资本运作预期的个股。

行业表现：
- 本周沪深300上涨0.15%，创业板下跌2.38%，旅游行业指数下跌1.59%，跌幅小于创业板。
- 景区板块下跌1.89%，旅行社板块下跌0.34%，酒店板块下跌2.68%，餐饮板块下跌3.12%。
- 个股表现分化，涨幅较大的包括国旅联合、首旅酒店、中国国旅、中青旅和西藏旅游，跌幅较大的包括*ST东海A、西安饮食、大连圣亚、北京文化和号百控股。
行业趋势：
- 出境旅游市场增长放缓，但中高端游客成为主流，赴“一带一路”沿线国家游客增长显著。
- 全域旅游成为趋势，带动商圈消费和主题公园发展，游客消费行为从“买买买”转向“游游游”。
- 高端民宿市场需求上升，途家网获3亿美元融资，订单量创新高。
- 旅游行业正经历结构性调整，消费观念转变推动非标住宿产品受欢迎。
上市公司动态：
- 锦江股份拟现金收购Keystone 12%股权，持股比例提升至93%。
- 中青旅为子公司提供2.5亿元担保，累计担保达11.5亿元。
- 国旅联合、九华旅游、北京文化、云南旅游、首旅酒店发布三季度业绩报告。
- 桂林旅游、三特索道、云南旅游、首旅酒店、中国国旅、中青旅、黄山旅游等公司业绩表现突出，部分公司存在资本运作预期。

行业评级：看好（维持）。
投资评级标准：
- 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
- 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
- 未评级：未纳入研究范围或缺乏足够依据

核心推荐：
- 中国国旅（免税龙头，海棠湾复苏与日上并表显著带动业绩，中长期成长性好）
- 首旅酒店（酒店龙头，具有一定反季节因素）
- 锦江股份（中端酒店发展迅速，经济型复苏带来业绩超预期可能）
- 中青旅（休闲游龙头，景区持续向好，后期投资加快）
- 黄山旅游（管理层与激励提升带来质变，高铁开通与东黄山带来增长动力）
弹性标的：
- 三特索道、云南旅游、桂林旅游（资本运作预期高）
- 峨眉山A（机制逐步理顺）
- 丽江旅游（资源价值高，股权变更预期高）

证券代码	证券简称	收盘价/元	总市值/亿元	EPS2015A	EPS2016A	EPS2017E	EPS2018E	PE2015A	PE2016A	PE2017E	PE2018E
000978.SZ	桂林旅游	9.22	33.20	0.08	0.02	0.19	0.24	161.02	668.82	48.53	38.42
002159.SZ	三特索道	25.74	35.69	0.31	-0.39	0.16	0.29	99.35	-82.05	160.88	88.76
600054.SH	黄山旅游	16.28	106.76	0.40	0.47	0.56	0.66	38.08	34.15	29.07	24.67
600138.SH	中青旅	20.47	148.17	0.41	0.67	0.74	0.92	56.85	31.30	27.66	22.25
601888.SH	中国国旅	36.81	718.71	0.77	0.93	1.18	1.37	38.45	23.43	31.19	26.87
000888.SZ	峨眉山A	10.81	56.96	0.36	0.36	0.47	0.57	39.77	32.90	23.00	18.96
600258.SH	首旅酒店	28.62	233.47	0.43	0.72	0.64	0.75	69.08	31.77	44.72	38.16