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美的集团2024年度总结

核心内容概览

美的集团（000333）在2024年实现了稳健增长，营收与净利润均保持正增长。公司发布2024年度报告，同时推出高分红、A股回购及员工持股计划，强化投资者信心与长期激励。2025年3月28日，公司宣布2024年年度业绩，展现出良好的盈利能力和市场竞争力。

2024年度业绩表现

• 总营收：4090.84亿元，同比增长9.47%
• 归母净利润：385.37亿元，同比增长14.29%
• 扣非归母净利润：357.41亿元，同比增长8.39%
• 2024Q4营收：887.34亿元，同比增长9.10%
• 2024Q4归母净利润：68.38亿元，同比增长13.92%
• 2024Q4扣非归母净利润：53.65亿元，同比下降12.55%

分业务表现

1. 智能家居业务：

   • 收入2695.32亿元，同比增长9.41%
   • COLMO与东芝双高端品牌零售额同比增长45%
   • COLMO线下高端市场份额显著提升，部分产品市场份额超20%

2. 新能源及工业技术：

   • 收入336.10亿元，同比增长20.58%
   • 家用空调压缩机全球市场占比居首
   • 汽零业务累计供货量达300万台

3. 智能建筑科技：

   • 收入284.70亿元，同比增长9.86%
   • 国内中央空调市占率第一，离心机市场份额超15%
   • 泰国基地建设及收购瑞士Arbonia气候部门，提升全球竞争力

4. 机器人与自动化：

   • 收入287.01亿元，同比下降7.58%
   • 库卡工业机器人国内销量提升至8.2%
   • 移动机器人海外收入占比超50%

分渠道与区域表现

• 线上/线下营收：

  • 线上收入856.22亿元，同比增长10.72%
  • 线下收入3215.27亿元，同比增长9.10%

• 国内/海外收入：

  • 国内收入2381.15亿元，同比增长7.68%
  • 海外收入1690.34亿元，同比增长12.01%
  • 国内受益于“以旧换新”政策，空调、冰洗高端产品渗透率提升
  • 海外OBM业务快速增长，东南亚、中东非市场表现突出

盈利能力分析

• 毛利率：2024年全年制造业毛利率28.24%，同比提升0.75%
• 净利率：2024Q4净利率7.49%，同比提升0.75%
• 费用率：
  • 销售费用率8.55%，同比上升0.43%
  • 管理费用率4.67%，同比下降0.42%
  • 研发费用率5.44%，同比下降0.18%
  • 财务费用率-0.39%，同比上升1.58%

股东回报与激励措施

• 高分红方案：

  • 每10股派现35元（含税），分红总额267.12亿元
  • 分红比例69.3%，显示公司对股东回报的重视

• 员工持股计划：

  • 覆盖601名核心员工，总金额13.31亿元
  • 受让价格76.67元/股，业绩考核目标为2025-2027年ROE不低于18%，2028年不低于17.5%

• A股回购计划：

  • 拟以不超过100元/股回购50~100亿元，提升每股收益

全球化与科技战略

• 科技领先：

  • 2024年新增授权专利超1.1万件
  • 参与修订技术标准230项
  • AI大模型“美言”赋能全屋智能交互

• 全球化布局：

  • H股成功上市，构建“A+H”双融资平台
  • 多个海外市场建立线上、线下销售网络，拥有约5000个售后服务网点

投资建议与评级

• 投资建议：
  • 维持“买入”评级
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为429.01/469.60/504.53亿元
  • 对应EPS分别为5.60/6.13/6.59元
  • 当前股价对应PE为13.73/12.54/11.67倍

风险提示

• 宏观经济波动
• 原材料价格波动
• 全球资产配置与海外市场拓展风险
• 汇率波动与贸易摩擦风险

财务预测指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

公司信息

• 证券分析师：孟昕
• E-MAIL：mengxin@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190524020001
• 研究助理：赵梦菲、金桐羽
• 研究助理E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com、jinty@tpyzq.com
• 一般证券业务登记编号：S1190124030006、S1190124030010

免责声明

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