> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美的集团2026年Q2业绩总结 ## 核心内容概述 美的集团在2026年第二季度（Q2）及上半年（H1）的收入业绩表现稳健，其中楼宇科技与机器人业务实现双位数增长，体现出公司在ToB业务领域的强劲发展势头。尽管面临原材料价格波动、汇兑损失等压力，公司仍保持了盈利能力的正增长，显示出良好的抗风险能力。分析师对美的集团的未来发展持积极态度，预计其在2026-2028年间将实现持续增长，维持“买入”评级。 --- ## 2026年半年报关键数据 ### 收入表现 - **2026H1营业总收入**：2610.52亿元（+3.46%） - **2026H1归母净利润**：264.46亿元（+1.66%） - **2026H1扣非归母净利润**：195.95亿元（-25.31%） ### 分季度表现 - **2026Q2营业总收入**：1294.72亿元（+4.49%） - **2026Q2归母净利润**：137.71亿元（+1.32%） ### 分业务表现 - **智能家居业务**：1743.41亿元（+4.27%） - **智能建筑科技业务**：216.25亿元（+10.84%） 主要受益于数据中心液冷及储能热管理需求爆发、AI算力基建扩张带动温控市场增长。 - **机器人及自动化系统业务**：166.21亿元（+10.27%） 受益于电子半导体、锂电、汽车电子等下游行业高景气。 - **工业技术业务**：131.38亿元（-12.72%） 短期承压，但未来有望恢复增长。 ### 分地区表现 - **国内收入**：1469.15亿元（+2.07%） - **海外收入**：1131.27亿元（+5.54%） 境外收入增速略高于国内，显示全球化布局成效显著。 --- ## 盈利能力分析 ### 毛利率 - **2026Q2毛利率**：24.94%（-0.86pct） 略有下滑，主要因原材料价格波动及产品结构变化。 ### 净利率 - **2026Q2净利率**：10.64%（-0.64pct） 虽略有下降，但跌幅小于毛利率，销售费用率与研发费用率的下行对冲了部分影响。 ### 费用率 - **销售费用率**：7.87%（-1.15pct） 下降主因于DTC变革深化及渠道运营效率优化。 - **管理费用率**：3.04%（+0.04pct） 略微上升，可能与管理成本增加有关。 - **研发费用率**：3.32%（-0.25pct） 下降表明研发效率提升。 - **财务费用率**：1.49%（+4.03pct） 显著上升，主要由于汇兑损失增加。 --- ## 盈利预测与财务指标 | 年份 | 营业收入(百万元) | 营业收入增长率(%) | 归母净利(百万元) | 净利润增长率(%) | EPS(元) | PE(X) | |------|------------------|-------------------|------------------|-----------------|--------|------| | 2026E | 487,094 | 6.24% | 47,285 | 7.60% | 6.20 | 14.12 | | 2027E | 520,062 | 6.77% | 50,823 | 7.48% | 6.66 | 13.13 | | 2028E | 557,373 | 7.17% | 54,931 | 8.08% | 7.20 | 12.15 | ### 预测指标趋势 - **毛利率**：预计从26.39%逐步提升至27.12% - **销售净利率**：持续提升，从9.63%增至9.89% - **ROE**：预计从19.69%逐步下降至15.59% - **EV/EBITDA**：从10.81倍降至7.13倍，显示估值逐步收窄 --- ## 投资建议 - **公司评级**：维持“买入”评级 - **理由**： 1. 行业端：国内新玩家入局激发市场潜力，海外新兴市场存在结构性机遇。 2. 公司端：ToC与ToB双轮驱动，全球化布局深化，海外产能建设有效规避风险。 3. 技术赋能：AI技术持续推动业务升级，新能源、楼宇科技等业务逐步进入收获期。 4. 业绩增长预期：预计未来三年收入与利润将持续增长，EPS稳步提升。 --- ## 风险提示 1. **海外需求波动风险**：国际市场需求可能受经济环境影响。 2. **国际贸易政策变化风险**：政策调整可能对出口业务造成影响。 3. **汇率波动风险**：汇兑损失可能对财务费用产生不利影响。 4. **原材料价格波动风险**：原材料成本上升可能压缩利润空间。 --- ## 分析师信息 - **孟昕** E-MAIL: mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 - **赵梦菲** E-MAIL: zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 --- ## 数据来源 - 携宁 - 太平洋证券股份有限公司 --- ## 公司评级说明 - **买入**：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15% --- ## 联系信息 - **太平洋证券股份有限公司** 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 北京地址：北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com