20230921-国金证券-农林牧渔行业月报_8月出栏量环比平稳_销售价格反弹明显_11页_1mb

生猪养殖行业分析总结

1. 行业概况

• 猪价走势：自8月中旬达到高点后，受出栏量增加、二次育肥情绪降温及消费疲软等因素影响，生猪价格开始下跌。9月18日猪价周环比下滑0.73%、月环比下滑5.86%。

• 仔猪与母猪价格：

  • 仔猪价格低迷，销售亏损严重，多数规模场亏损100元/头以上，养殖户因对年后价格预期不佳及冬季疫病风险降低引种意愿。
  • 二元母猪价格处于近4年低位（3064元/公斤），补栏积极性低。

2. 养殖利润分析

• 自繁自养养殖在9月15日再度亏损（-2,749元/头），外购仔猪养殖户持续亏损，行业已亏损半年以上。

3. 产能变化

• 多个数据显示8月能繁母猪存栏环比下降（不同样本间数据存在差异，但趋势一致在去化通道）。
• 母猪结构优化中（高效率母猪占比提升至94%），淘汰母猪量增加，或因价格偏低。

4. 企业出栏情况

• 上市公司8月出栏量环比增长10.7%，同比增长233.6%，营收环比增长223.0%。
• 若完成出栏计划，未来数月供量将显著增长，加剧市场压力。

5. 投资建议与风险提示

• 投资建议：行业或面临供给高峰，建议关注资金安全、出栏弹性、成本水平等，重点推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份、唐人神、京基智农。
• 风险提示：猪价不及预期、疫病风险、原材料波动。

6. 图表说明

图文数据聚焦于猪价波动、体重趋势、屠宰量、产能变化、企业出栏及利润分析。