20211020-西南期货-专题报告_2021年前三季度经济总体运行平稳_韧性十足_7页_584kb

2021年前三季度中国经济运行总结

核心内容

2021年前三季度，中国经济总体保持恢复态势，经济增速有所放缓但韧性较强，就业和物价总体稳定，市场主体预期向好。国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长 9.8%，两年平均增长 5.2%。尽管面临疫情散点式爆发和外部环境的不确定性，但经济运行依然稳健，有望超额完成全年 6% 的增长目标。

主要观点

1. GDP增长情况

• 前三季度GDP总量：823131亿元，同比增长 9.8%，两年平均增长 5.2%。
• 三季度增速：同比增长 4.9%，两年平均增长 4.9%，增速较上半年略有回落。
• 全年目标展望：预计四季度若无极端情况，将超额完成全年 6% 增长目标。
• 高质量发展导向：国家不再盲目追求GDP扩张，而是注重优化产业结构，支持中小微企业发展。

2. 三大产业增长情况

• 第一产业：同比增长 7.1%，猪牛羊禽肉产量增幅明显，但环比增速有所下降。
• 第二产业：同比增长 3.6%，前三季度规模以上工业增加值增长 11.8%，两年平均增长 6.4%。
• 第三产业：同比增长 5.4%，两年平均增长 4.8%，增速较二季度下降 0.2%。
• 主要增长点：高技术制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、交通运输、仓储和邮政业增长较快。
• 产业贡献率：三季度三大产业对GDP增长的贡献率分别为 8%、39% 和 53%。

3. 消费端表现

• 社会消费品零售总额：前三季度增长 16.4%，两年平均增长 3.9%。
• 9月消费增速：同比增长 4.4%，环比增长 0.30%，较上月加快 1.9个百分点。
• 升级类商品增长：金银珠宝、体育娱乐用品、文化办公用品等升级类商品零售额增长较快。
• 线上消费持续增长：网上零售额同比增长 18.5%，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的 23.6%。

4. 投资端表现

• 固定资产投资：1-9月份增长 7.3%，两年平均增长 3.8%。
• 民间投资：同比增长 9.8%，显示市场信心增强。
• 分领域投资：基础设施投资增长 1.5%，制造业投资增长 14.8%，房地产开发投资增长 8.8%。
• 高技术产业投资：高技术制造业和高技术服务业投资增长较快，分别同比增长 14% 和 5%。

5. 进出口情况

• 前三季度进出口总额：283264亿元，同比增长 22.7%。
• 出口与进口：分别增长 22.7% 和 22.6%，贸易顺差 27691亿元。
• 机电产品出口：同比增长 23%，占出口总额的 58.8%。
• 出口挑战：海运问题导致出口成本增加，出口意愿下降，未来增速可能面临下行压力。

关键信息

• 经济韧性：尽管增速放缓，但经济保持稳定恢复，显示较强的韧性。
• 政策支持：国家持续出台扩内需、促消费政策，推动经济复苏。
• 结构优化：产业结构持续优化，高技术制造业和服务业成为增长主力。
• 外部挑战：全球疫情恢复、中美关系变化、美联储货币政策收紧等对经济产生一定影响。
• 通胀压力：PPI创历史新高，原材料价格上涨对中下游企业造成压力，CPI也有一定上涨预期。

展望未来

• 四季度展望：经济有望保持稳定复苏，但需警惕PPI高企、出口增速放缓、中美关系变化等风险。
• 政策方向：继续推进高质量发展，优化产业结构，支持中小企业。
• 关注重点：11月美联储议息会议、G20峰会、芯片短缺问题、全球供应链恢复情况。

数据来源

• 数据来源：同花顺iFinD、西南期货研究所
• 报告发布机构：西南期货有限公司

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