20150817-长城证券-有色行业周报_基本金属价格表现内强外弱_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2015年8月17日发布的有色金属行业周报指出，尽管人民币贬值刺激了金属价格的短期反弹，但整体来看，金属价格仍面临较大的上行压力。分析师耿诺维持行业“中性”投资评级，认为中长期来看，受益于改革转型政策红利的金属新材料仍有增长潜力。

主要观点

• 板块表现：上周有色板块整体上涨10.59%，涨幅超过大盘。铅锌和镍钴板块涨幅显著，超过15%；黄金和铜板块涨幅超过10%。
• 基本金属价格表现：国内外基本金属价格呈现“内强外弱”的格局。国内金属价格整体触底反弹，而伦敦金属价格则受人民币贬值影响表现较弱。
• 稀有小金属价格：以稀土为代表的稀有小金属价格继续下滑，市场整体观望情绪浓厚，需求疲软。
• 贵金属价格：受人民币中间价调整影响，贵金属价格普遍上涨，黄金、白银和铂价格均有明显提升。
• 库存变化：LME和上海金属库存涨跌不一，铜库存上涨，铝库存下降，锌和铅库存波动，锡库存下滑明显。
• 行业动态：印尼新规影响锡供应，波兰铜矿商可能因限电减少产出，德国汽车销量上涨对铂系金属需求提供支撑。
• 投资建议：短期关注稀有金属及金属新材料类个股，如厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色；中长期关注高弹性资源类个股，如中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。

关键信息

1. 有色板块反弹

• 上周有色板块整体上涨10.59%，涨幅超过大盘（上证周涨幅5.91%，深证周涨5.1%）。
• 所有子板块均有反弹，其中铅锌和镍钴板块涨幅超过15%，黄金和铜板块涨幅超过10%。

2. 金属价格表现

2.1 基本金属价格内强外弱

• 伦敦金属价格：伦铝-0.57%，伦锌-1.32%，伦镍-1.62%，伦铜+0.26%，伦铅+1.86%，伦锡+1.48%。
• 上海金属价格：沪铜+3.29%，沪铝+1.05%，沪锌+3.23%，沪铅+3.29%，锡价-1.37%，镍+1.61%。
• 人民币贬值：导致美元走弱，提振了国内金属价格，但美联储加息预期仍压制全球金属价格。

2.2 稀有小金属依然弱势

• 稀土价格：氧化钕、氧化镧、氧化铈、氧化铽价格分别下跌2.2%、4.2%、4.4%、2.0%。
• 钨精矿：价格下降2.82%。
• 其他小金属：钴、锰、APT价格分别下降0.46%、0.72%、0.94%。
• 市场状况：多数小金属价格持续低迷，下游需求疲软，市场整体信心不足。

2.3 贵金属

• 黄金：价格企稳于1110美元，周涨幅1.98%。
• 白银：周涨幅2.94%。
• 铂：周涨幅3.13%。
• 黄金ETF：SPDR Gold Trust六月以来罕见增持，一周增持至671.87吨。

3. 行业基本变动情况

3.1 基本金属的库存情况

• 铜：LME库存-0.6%，SHFE库存+6.4%。
• 铝：LME库存-1.2%，SHFE库存-0.3%。
• 锌：LME库存+7.8%，SHFE库存-4.7%。
• 铅：LME库存-3.8%。
• 镍：LME库存-0.5%。
• 锡：LME库存-4.3%。

4. 行业动态

• 印尼新规：影响锡出口，导致全球供应缺口扩大至逾1万吨。
• 波兰限电：KGHM可能被迫削减产出，影响铜矿生产。
• 德国汽车销量：7月新车销量增长7%，对铂系金属需求提供支撑。

5. 投资建议

• 短期：关注受益于人民币贬值的金属价格反弹机会。
• 中长期：看好受益于改革转型政策红利的金属新材料。
• 重点个股：
  • 稀有金属及金属新材料：厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
  • 高弹性资源类：中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。

风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

研究员介绍

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师，具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。

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