20220817-安信证券-健帆生物-300529.SZ-多中心RCT研究成果正式发表于国际权威期刊_全球影响力更上一层楼_6页_469kb

健帆生物（300529.SZ）总结

核心内容

健帆生物（300529.SZ）于2022年8月17日发布了其多中心RCT研究成果，该研究聚焦于HA130血液灌流器在慢性透析患者中的应用效果，正式发表于国际权威期刊《Blood Purification》。研究结果显示，HA130血液灌流器与血液透析联合使用能够显著降低患者的β2微球蛋白和甲状旁腺激素（PTH）水平，同时缓解皮肤瘙痒症状，为慢性透析患者的治疗提供了新的方向。

主要观点

1. 研究意义

   • 该研究是全球首个关于血液灌流+血液透析的多中心RCT研究，具有划时代意义。
   • 研究成果填补了相关领域的学术空白，标志着健帆生物引领的吸附疗法逐渐被国际医学界认可。

2. 国际认可

   • 国际肾脏病研究院主席Claudio Ronco教授在发表的评论文章中高度评价了该研究，肯定了其临床效果和HA130产品的有效性。

3. 学术体系与壁垒

   • 健帆生物在吸附疗法领域已形成一套完整的学术体系，包括多个RCT研究和权威专家共识。
   • 系列研究为公司产品在医护和患者中的普及推广提供了坚实的理论支持。

4. 产品推广与应用

   • HA130吸附的加入有助于减少尿毒症毒素滞留引起的并发症，并可能成为预防并发症的一种途径。
   • 国家卫健委2021年版《血液净化标准操作规程》首次明确推荐每周1次HA130血液灌流器与血液透析器串联治疗2小时。

5. 国际化布局

   • 公司已聘请国际权威专家担任全球医学顾问，持续拓展海外团队。
   • 在10个标杆国家启动本土化团队建设，进一步推动产品国际化进程。

6. 投资建议

   • 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为51.26元，对应2022年26倍动态市盈率。
   • 公司预计2022-2024年收入增速分别为33.5%、36.7%、30.4%，净利润增速分别为32.7%、35.4%、30.2%。

关键信息

• 研究发布：健帆HA130血液灌流器的多中心RCT研究发表于《Blood Purification》。
• 研究内容：研究指出HA130血液灌流联合血液透析可显著降低β2微球蛋白和PTH水平，缓解皮肤瘙痒。
• 专家支持：Ronco教授在《The Promise of Adsorption for Chronic Dialysis Patients》中肯定了研究结果。
• 产品优势：HA130产品已被纳入多个权威指南和共识，推荐治疗频次多样，适用于不同患者群体。
• 国际化进展：公司已设立健帆国际有限公司，推进海外业务发展，并建立国际医学交流平台“健帆俱乐部”。
• 财务预测：公司预计2022-2024年收入和净利润均保持较高增速，毛利率和营业利润率稳定。
• 估值指标：PE从41.6倍降至13.0倍，PB从13.0倍降至3.5倍，ROIC持续高于WACC，显示公司具备良好盈利能力。

财务数据摘要

风险提示

• 疫情的不确定性可能影响公司业务发展。
• 后续订单的不确定性可能影响公司收入增长。

未来展望

健帆生物通过持续的学术研究和国际化布局，正逐步巩固其在血液净化领域的领导地位。随着全球影响力的提升，公司有望进一步拓展海外市场，推动HA130血液灌流器的全球应用。