20230301-山西证券-山西煤炭产业月度观察（2023.2）_开工超预期煤价回升__山西煤企市值占比再提升_15页_1mb

报告摘要

山西煤炭产业月度观察（2023.2）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月山西煤炭产业在生产、价格、资本市场及转型发展方面的表现，重点反映了煤炭行业在经济复苏预期、安全监管加强及市场供需变化下的动态调整。报告还提及了行业前沿技术进展、企业转型实践及重要新闻，为投资者提供了行业发展的多维度视角。

主要观点

煤炭生产供应：2022年全国原煤产量同比增长10.43%，山西作为主要产区，12月原煤产量达11323.3万吨，占全国原煤产量的29.07%，继续发挥增产保供主力军作用。
煤炭价格走势：2023年2月，山西主要煤种价格整体下行，但受复工潮及阿拉善矿难影响，部分煤种价格企稳回升。动力煤、无烟煤、喷吹煤价格环比下降，焦煤价格相对稳定。
煤炭资本市场：2月煤炭板块先抑后扬，中信煤炭行业指数涨幅2.77%，跑赢大盘。山西省煤炭企业市值环比增长5.67%，占行业板块总市值的21.08%。煤炭行业债券净融资规模58亿元，表明行业融资环境有所改善。
并购与重组：2月山西省煤炭企业未新增并购交易，但存量并购事件涉及金额85.24亿元，其中靖远煤电完成定增收购窑煤集团100%股权，兴化股份完成收购榆神能化51%股权，显示行业整合趋势仍在延续。
转型发展动态：山西煤炭企业积极布局新能源和新材料产业，如华阳集团推动煤炭与新能源新材料协同发展，乌海能源5G+智慧矿山入选工信部示范名单，显示行业向智能化、绿色化转型。
科技前沿：行业科技进展显著，包括铁-铬液流电池、水系锌电池、iLink工程数字化内容中台等，为煤炭行业转型提供了技术支撑。
重要新闻：华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目开工，山西焦煤推进“数字焦煤”建设，华阳集团试点取消夜班，提升生产效率与安全水平。

关键信息

1. 行业数据观察

1.1 煤炭生产供应

2022年全国原煤产量449584万吨，同比增长10.43%。
2022年12月国内原煤产量40259万吨，同比增长8.59%，环比增长2.91%，达到历史最高日均产量1299万吨。
山西12月原煤产量11323.3万吨，同比增长1.01%，占全国原煤产量的29.07%。
2022年山西累计生产原煤130714.6万吨，同比增长9.55%。

1.2 煤炭价格走势

2023年2月，国际能源价格维持窄幅波动，国内煤价先抑后扬。
山西主要煤种价格：大同弱粘煤990元/吨（环比-10.81%），晋城无烟煤中块2030元/吨（环比-1.93%），吕梁孝义焦精煤2380元/吨（环比0%），长治喷吹煤1600元/吨（环比-15.12%）。
动力煤长协价格727元/吨，环比下跌1元/吨；沙曲矿焦精煤长协加权平均价2370元/吨，环比持平。

1.3 煤炭资本市场

1.3.1 股票市场

2023年2月煤炭板块涨幅2.77%，跑赢大盘。
山西煤炭企业市值合计3398.87亿元，环比增长182.31亿元，涨幅5.67%。
前三市值企业为山西焦煤（689.39亿元）、潞安环能（670.08亿元）、美锦能源（409.28亿元）。
股价表现：潞安环能、山煤国际、山西焦煤涨势较好。

1.3.2 债券市场

截至2023年2月28日，山西省存量债券535只，余额5571.98亿元，其中煤炭行业债券287只，余额3420.11亿元。
2023年2月新发债券15只，规模187.7亿元，其中煤炭企业新发债券9只，规模135亿元。
2月偿还债券87亿元，净融资58亿元，未延续净偿还趋势。
2023年3月至2024年2月，山西煤炭企业待偿债券余额波动较大，8、9月为高峰。
煤炭债信用利差及超额利差持续走窄。

1.3.3 并购与重组

2月山西省煤炭企业并购交易金额85.24亿元，涉及3起并购事件。
靖远煤电完成收购窑煤集团100%股权，金额75.29亿元；兴化股份完成收购榆神能化51%股权，金额9.95亿元。

2. 转型发展动态

2.1 山西煤炭企业转型动态

华阳集团推动煤炭与新能源新材料共同发展，布局钠离子电池、碳纤维、纳米纤维、生物降解材料等。
景福公司试点取消夜班，实现减班不减产，提升生产效率与安全保障。

2.2 他山之石-煤炭行业转型借鉴

科技前沿：
- 我国首个兆瓦级铁-铬液流电池在内蒙古试运行。
- 大容量、高能量密度的水系锌电池研发成功。
- 国产工程数字化内容中台iLink正式发布。
转型实践：
- 乌海能源5G+智慧矿山入选工信部示范名单。
- 中煤陕西大海则煤矿获GSMA“5G能源挑战奖”。
- 黑龙江鹤岗与中海油集团共商“煤头化尾”合作。

3. 山西煤炭行业重要新闻

华阳集团万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相“三个一批”活动，省领导出席。
山西焦煤推进“数字焦煤”建设，通过“云端”激活新动能。
华阳集团试点取消夜班，提升生产效率。
华阳集团与山西浙大研究院、浙江大学举行技术合作交流会，推动产学研合作。

风险提示

煤炭价格超预期下跌
安全生产风险
进口超预期增加
二级市场下跌

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
- 减持：预计涨幅落后相对基准指数-5%至-15%之间
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数
- B：预计波动率大于相对基准指数