20230301-山西证券-山西煤炭产业月度观察（2023.2）_开工超预期煤价回升_山西煤企市值占比再提升_15页_1mb

山西煤炭产业月度观察（2023.2）总结

核心内容概述

2023年2月，山西煤炭产业在产量、价格、资本市场及转型发展等方面呈现出多维度的变化趋势。整体来看，煤炭价格受供需关系和国际能源形势影响，有所波动；资本市场表现积极，股票和债券市场均出现回暖迹象；同时，山西煤炭企业积极推进转型，发展新能源、新材料等产业，提升产业附加值。

主要观点

1. 行业数据观察

1.1 煤炭生产供应

• 2022年中国原煤产量同比增长10.43%，12月产量达40259万吨，同比增长8.59%，创历史新高。
• 山西省12月原煤产量11323.3万吨，同比增长1.01%，占全国产量的29.07%。
• 2022年全国煤炭进口量同比减少9.2%，而山西省作为煤炭增产保供的主力军，产量保持稳定增长。

1.2 煤炭价格走势

• 国际能源价格在2月维持窄幅波动，布伦特原油下跌3.45%，IPE鹿特丹煤炭期货下跌12.71%。
• 国内煤炭价格先抑后扬，2月动力煤长协价格727元/吨，环比下跌1元/吨；沙曲矿焦精煤长协价2370元/吨，环比持平。
• 山西主要煤种价格：大同弱粘煤环比下跌10.81%，晋城无烟煤中块环比下跌1.93%，吕梁孝义焦精煤环比持平，长治喷吹煤环比下跌15.12%。

1.3 煤炭资本市场

• 煤炭板块2月涨幅2.77%，跑赢大盘指数。
• 山西省10只煤炭个股总市值达3398.87亿元，环比上涨5.67%，占行业总市值的21.08%。
• 煤炭企业市值前三为山西焦煤（689.39亿元）、潞安环能（670.08亿元）、美锦能源（409.28亿元）。
• 债券市场方面，2月山西煤炭企业净融资58亿元，未延续净偿还趋势；待偿债券余额在8、9月达到高峰。
• 煤炭债利差持续走窄，显示市场信心有所回升。

关键信息

2.1 转型发展动态

2.1 山西煤炭企业转型动态

• 华阳集团：推动煤炭与新能源新材料共同发展，布局钠离子电池、碳纤维、纳米纤维、生物降解材料、人造金刚石等产业。
• 景福煤矿：作为华阳集团首家试点，取消夜班，实现减班不减产，提升生产效率与安全保障。
• 山西焦煤：通过“数字焦煤”战略，推进云数据产业发展，构建信息高速公路，实现产、洗、运、销一体化。

2.2 他山之石-煤炭行业转型借鉴

• 科技前沿：
  • 我国首个兆瓦级铁-铬液流电池试运行。
  • 大容量、高能量密度水系锌电池问世。
  • 国产工程数字化内容中台iLink发布，助力工程企业协同管理。
• 转型实践：
  • 乌海能源：5G+智慧矿山入选工信部示范名单。
  • 中煤陕西大海则煤矿：获GSMA“5G能源挑战奖”。
  • 黑龙江鹤岗与中海油集团：共商“煤头化尾”深度合作，推动资源综合利用。

重要新闻

• 华阳集团：万吨级钠离子电池正负极材料项目亮相“三个一批”活动，标志着其在新能源领域迈出重要一步。
• 山西焦煤：“云端”激活新动能，推动大数据产业发展。
• 华阳集团：与山西浙大研究院、浙江大学举行技术合作交流会，推进技术研发与产业协同。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌；
• 安全生产风险上升；
• 进口煤炭超预期增加；
• 二级市场波动风险。

投资要点总结

• 煤炭行业在2023年2月表现优于大盘，市场信心有所恢复。
• 山西煤炭企业市值占比提升，行业地位稳固。
• 债券市场出现净融资，显示企业融资能力增强。
• 并购重组活动有所减少，但未来仍可能以定增方式为主。
• 企业积极布局数字化、智能化及新能源产业，推动产业转型。

图表目录摘要

• 图1：2022年1-12月中国原煤产量；
• 图2：历年原煤单月产量比较；
• 图3：山西省原煤当月产量；
• 图4：山西原煤历年产量及占比；
• 图5：国际能源大宗商品价格走势；
• 图6：国内煤炭价格走势；
• 图7：山西煤炭代表产品价格走势；
• 图8：山西焦炭价格走势；
• 图9：动力煤长协价格走势；
• 图10：炼焦煤长协价格走势；
• 图11：煤炭板块行情走势；
• 图12：山西煤炭板块上市公司总市值及占比；
• 图13：山西煤炭个股市值及占比；
• 图14：山西煤炭公司存量债券主体评级分布；
• 图15：山西省煤炭企业债券净融资；
• 图16：山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售；
• 图17：煤炭债利差走势（BP）；
• 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现；
• 表2：山西省煤炭企业近期债券到期情况；
• 表3：山西煤炭企业当月新发行债券情况；
• 表4：山西煤炭行业在审信用债情况；
• 表5：煤炭行业当月并购重组事件。

总结

山西煤炭产业在2023年2月表现出较强的市场适应能力和转型动力。尽管煤炭价格存在波动，但整体市场表现优于大盘，企业市值和债券融资情况均有所改善。同时，煤炭企业积极布局新能源、新材料及数字化转型，为未来高质量发展奠定基础。随着经济复苏和政策支持，山西煤炭行业有望持续受益，但需关注价格波动、安全生产及外部竞争等风险。