20230808-德邦证券-东鹏饮料-605499.SH-Q2业绩高增延续_第二曲线高质发展_4页_857kb

东鹏饮料（605499SH）2023年上半年财务报告显示，公司收入和利润实现强劲增长。营业收入同比上升2724%，达546亿元，归母净利润同比上升4684%，达1108亿元。第二季度同样表现亮眼，营收和利润增速分别达2996%和4900%。

公司推进全国化战略，省外收入占比大幅提升，尤其在华北和西南地区增长迅猛。产品方面，东鹏特饮持续主导市场，销量和销售额均增长显著，同时新品类如其他饮料快速上量，收入同比增幅超900%。

成本压力有所缓解，毛利率同比提升0.4-0.5个百分点，受益于原材料价格变动。尽管销售费用增加以支持渠道扩张，但费用率下降，净利率提升20%以上，盈利能力改善明显。

市场份额在能量饮料领域保持领先，2023年上半年销售量和销售额份额分别提升至40.86%和29.06%。公司正通过多元化战略，发展咖啡饮料和其他新品类作为第二增长曲线，贡献日益增长。

投资建议维持“买入”，上调盈利预测，预计2023-2025年营收和归母净利润复合增长率分别为26.1%、22.6%和20.7%，对应PE和PB分别为37倍以上。风险包括竞争加剧、原材料成本波动和新品接受度风险。