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隆盛科技（300680SZ）2024年半年报点评总结

报告日期： 2024年08月20日
投资评级： 买入（维持）

财务表现强劲增长

2024年上半年，隆盛科技实现营收1060亿元，同比增长444%，归母净利润103亿元，同比增长436%。其中，二季度营收495亿元，同比增长252%，归母净利润51亿元，同比增长608%。

业务驱动因素

营收增长主要由EGR系统和驱动电机马达铁芯业务订单饱满驱动。EGR系统业务上半年营收354亿元，同比增长433%；驱动电机马达铁芯业务营收457亿元，同比增长768%。公司在手项目充足，新客户拓展顺利，终端客户包括特斯拉、比亚迪、问界等。

毛利率与费用变化

由于规模效应，2024年第二季度毛利率环比增长0.88个百分点，同比大幅提升2.14个百分点至19.47%。期间费用率同比上升1.92%，主要系产能和订单扩张期间支出增加，销售、财务及研发费用同比均有显著提升。

商业航天布局

公司子公司微研中佳拥有丰富的航天项目经验，积极布局商业航天。8月与银河航天签订战略合作协议，为其提供精密零部件。公司计划2024年底投产三期厂房，进一步支持商业航天业务发展。目前估值低于行业可比公司平均水平。

盈利预测与投资建议

预计隆盛科技2024年至2026年归母净利润分别为243亿元、336亿元和410亿元。当前股价对应的PE分别为170倍、123倍和101倍。维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括宏观经济波动、产品定点不及预期、行业景气度下降、原材料价格波动、商业航天发展缓慢等。