20250422-华龙证券-隆盛科技-300680.SZ-2024年年报点评报告_归母净利润同比+52.81_人形机器人布局逐步完善_4页_283kb

隆盛科技（300680.SZ）2024年年报点评总结

核心内容

隆盛科技在2024年实现了显著的业绩增长，归母净利润同比增加52.81%，达到2.24亿元。公司业务覆盖EGR及喷射系统、新能源产品以及人形机器人相关领域，展现了良好的增长潜力和技术布局。

主要观点

• 业绩增长显著：2024年公司营收达到23.97亿元，同比增长31.21%；归母净利润为2.24亿元，同比增长52.81%。其中，2024Q4营收7.54亿元，同比增长17.77%，归母净利润0.71亿元，同比增长42.24%。
• 费用控制优秀：2024Q4期间费用率同比下降0.85个百分点至8.90%，其中销售费用率下降1.52个百分点，管理费用率上升0.93个百分点，研发费用率下降0.38个百分点，财务费用率上升0.13个百分点。
• 公允价值变动收益显著：2024Q4公允价值变动净收益同比增长228.77%，达到0.40亿元，对业绩产生积极影响。
• 业务结构优化：EGR及喷射系统业务营收7.29亿元，同比增长29.88%；新能源产品营收10.34亿元，同比增长29.21%。公司进入头部电机供应商和主流车企供应链，配套车型如问界M8、小米YU7等具备爆款潜力。
• 人形机器人布局逐步完善：公司人形机器人本体“兰森”已迭代至二代，具备智能化判别和优化执行能力。通过并购无锡蔚瀚，公司布局机器人谐波减速器，拓展驱动电机部件业务，逐步完善“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”的技术链条。
• 未来成长空间广阔：公司新增项目和储备丰富，马达铁芯业务进入多个供应链，精密冲压件新开发客户预计2025年量产，人形机器人技术体系逐步完善，有望带动公司持续增长。

关键信息

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.27/4.06/4.39亿元，对应PE分别为25.7/20.7/19.2倍，低于可比公司平均PE。
• 市场数据：
  • 当前价格：36.43元
  • 52周价格区间：13.31-49.50元
  • 总市值：84.16亿元
  • 流通市值：62.86亿元
  • 总股本：23,102.43万股
  • 流通股：17,253.85万股
  • 近一月换手率：175.18%

财务表现

• 毛利率：2024年毛利率为18.0%，2024Q4毛利率为16.52%，同比下降0.67个百分点，主要受会计准则变动影响。
• 净利率：2024年净利率为9.6%，2024Q4净利率为9.38%，同比提升1.61个百分点。
• ROE：2024年ROE为11.5%，预计2025-2027年ROE分别为14.6%、15.6%、14.6%。
• 资产负债率：2024年资产负债率为50.0%，预计2025-2027年分别为54.5%、54.0%、54.0%。
• 经营性现金流：2024年经营性现金流为388亿元，2024Q4为2.60亿元，同比大增2.43亿元。
• 现金及流动资产：公司流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，预计2025-2027年资产总计分别为5032/5801/6697亿元。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能影响公司业绩。
• 产品定点风险：产品定点不及预期可能影响收入增长。
• 下游景气度风险：下游行业景气度回落可能影响市场需求。
• 原材料涨价风险：上游原材料价格上涨可能影响成本控制。
• 人形机器人技术风险：人形机器人技术进展不及预期可能影响业务拓展。
• 测算误差风险：盈利预测存在误差，以实际为准。

可比公司估值表

投资建议

• 评级说明：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。股票评级为“买入”，表示公司股价相对沪深300指数涨幅在10%以上。
• 免责声明：本报告风险等级为R4，仅供符合华龙证券投资者适当性管理要求的客户参考。公司不对报告内容作出任何承诺或担保，据此投资风险自担。
• 版权说明：本报告版权归华龙证券所有，未经书面授权，不得复制、分发或以其他方式使用。

分析师信息

• 分析师：杨阳（S0230523110001）、李浩洋（S0230124020003）
• 邮箱：yangy@hlzq.com、lihy@hlzq.com