20230326-中泰期货-生猪市场周度报告_情绪转悲观_价格偏弱势_13页_1mb

生猪市场周度分析总结

核心内容概述

当前生猪市场整体呈现“供强需弱”的格局，价格偏弱势，情绪转悲观。短期来看，供应端压力较大，需求端增长有限，导致生猪价格面临进一步下行压力。市场需通过价格调整完成体重去化，以释放供应压力，为未来价格上涨奠定基础。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 现货价格：本周生猪现货价格弱势震荡，市场挺价情绪开始瓦解，全国毛猪均价已跌破15元/公斤。
• 期货走势：LH2305合约跟随现货价格下行，本周收于15720元/吨，较上周下跌320元/吨。
• 整体趋势：生猪市场仍处于惯性下跌趋势中，短期价格快速杀跌的可能性较大。

2. 供应端分析

• 理论供应增量：4月份生猪理论供应量将环比继续增加，且出栏体重仍处于高位，近两周呈现上升趋势。
• 压栏压力：高温天气不利于肥猪继续压栏，加之料肉比劣势和肥标价差拉大，肥猪抛售压力显著增加。
• 二次育肥：二育出栏高峰预计在3月底至4月中旬，将对现货价格形成下行压力。
• 产能情况：2月份全国能繁母猪存栏量为4343万头，同比增长1.7%，略高于调控目标上限，但产能正在有序回调。

3. 需求端分析

• 消费淡季：目前仍处于猪肉消费的季节性淡季，鲜销走货疲软，冻品库容率已修复至正常水平。
• 屠宰开工率：屠宰开工率增幅有限，猪肉需求短期内难以形成明显增量。
• 未来需求预期：二季度可能的需求点包括毛猪价格下探后的入库以及五一备货和北方农忙需求，但预计增幅有限。

关键信息

供应节奏与情绪因素

• 供应节奏：高温天气和料肉比劣势促使肥猪加速出栏，市场面临“主动压栏，被动出栏”的趋势。
• 情绪变化：2月现货价格大涨曾提振市场看涨情绪，但近期价格回调后，压栏情绪减弱，散户认卖度提升。

成本与利润情况

• 养殖利润：当前养殖利润仍处于亏损状态，已持续近三个月。
• 成本分化：外购仔猪育肥成本接近18元/公斤，自繁自养成本下滑至16元/公斤附近，成本支撑减弱。

价格支撑与压力

• 利多因素：包括消费触底回暖、非瘟病猪冲击趋弱、政策托底预期等，但当前仍较弱，难以逆转“供强需弱”格局。
• 利空因素：包括出栏量增加、消费淡季、二育出栏、出栏体重偏高等，对价格形成持续下行压力。
• 膘肥价差：短期看为负，对肥猪出清形成压力，但长远来看有助于减轻未来价格负担。

策略建议

• 现货策略：价格破位下行，市场情绪走弱，短期建议逢高做空。
• 期货策略：主力合约跟随现货价格调整，短期或继续承压。

风险提示

• 市场情绪变化：短期价格波动可能受市场情绪影响较大。
• 政策调控倾向：官方可能出台调控措施，影响市场供需关系。

数据支撑

• 能繁母猪存栏：2022年12月为4343万头，同比增长1.7%，比正常保有量多243万头。
• 出栏体重：近期出栏体重持续上升，体重去化速度缓慢。
• 二元母猪价格：保持稳定，市场补栏意愿较低。
• 仔猪价格：7公斤仔猪价格为584元/头，补栏积极性受毛猪价格回调影响。
• 养殖利润：持续亏损，社会平均成本支撑减弱。
• 屠宰毛利：整体呈现下降趋势，进一步压缩企业利润空间。

图表说明

• 生猪现货价格走势：反映价格持续弱势。
• 前三等级白条价格：显示价格整体偏弱。
• 能繁母猪存栏及环比：显示产能略高于调控目标，但正在回调。
• 生猪出栏体重：出栏体重持续走高，体重去化不理想。
• 日度膘肥价差：短期为负，压力显著。
• 养殖利润走势：持续亏损，支撑不足。
• 屠宰毛利走势：毛利下降，市场压力增大。
• 毛白价差：反映市场供需关系。
• 日度屠宰量趋势：屠宰量增幅有限，需求疲软。
• 重点屠宰企业库容率：库容率已修复至正常水平，需求未明显改善。

结论

综合来看，生猪市场短期内仍将面临供应压力和需求疲软的双重制约，价格有进一步下探的可能。市场需通过价格调整完成体重去化，为未来价格反弹创造条件。建议关注价格走势与政策动向，短期以逢高做空为主。