20240428-天风证券-金属与材料行业研究周报_季节性旺季来临_需求复苏可期_17页_1mb

金属与材料行业研究周报总结

本周（4月18日-4月25日）金属与材料行业整体维持强势，但在不同细分领域出现分化：

一、基本金属

1. 铜：

   • 价格再度突破八万元，录得80580元/吨。
   • 供应端矿端干扰率提升，进口铜矿TC价格下跌至35美元/吨，冶炼厂减产预期存在。
   • 需求端下游畏高，接货意愿降低，库存在去库中缓慢回升。
   • 建议关注中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、天山铝业、五矿资源。

2. 铝：

   • 内盘沪铝收于20670元/吨，外盘受制造业PMI疲软拖累，外盘铝价回落。
   • 云南复产增加供应，近两周社会库存减少429万吨，去库表现良好。
   • 预计宏观与基本面共振，价格区间20000-21000元/吨。
   • 建议关注洛阳钼业等公司。

3. 锡：

   • 价格冲高回落，周内最高上探258020元/吨，LME库存累库加剧市场担忧。
   • 锡矿供应偏紧，下游畏高，现货贴水出货。
   • 预计短期震荡偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

4. 铅、锌：

   • 铅价维持高位震荡，锌价震荡波动，库存处于偏低水平。

二、贵金属

• 全球地缘风险缓解，美国PMI数据走弱，金银价格承压，COMEX金价最低触及23046美元/盎司。
• 受美联储降息预期升温影响，美债收益率反弹，金银价格或进一步回调。
• 建议关注招金矿业、山东黄金、银泰黄金。

三、小金属

1. 锂、钴：

   • 锂市成交氛围转淡，碳酸锂价格小幅上涨至109万元/吨。
   • 钴价弱稳运行，供需僵持，市场多空交织。

2. 钨、钼、锑：

   • 钨价、钼精矿价格跳涨，供需矛盾突出，库存压力较大。
   • 锑价持续上涨，市场惜售情绪强烈。

3. 稀土： 氧化镝、氧化铽等品种价格大幅上涨，第二批开采指标公布，市场情绪好转。

四、风险提示

• 需求回暖不及预期的风险。
• 上游供给大增，库存大幅增加的风险。
• 全球宏观经济波动与政策调整带来的不确定性。

综上，国内外政策利好与矿端扰动、供应趋紧形成博弈，建议投资者密切跟踪宏观政策、库存数据及行业供需变化，重点关注有产能优势及下游需求确定性的公司。